事項: 10月6日,我們調研了生意寶,詳細了解了公司未來發展規劃。 平安觀點: “生意寶”+“生意社”爲B2B交易平台帶來流量。公司是中國最早的B2B企業之一,旗下的生意寶聯盟擁有“中國化工網“、“中國衛浴網””等一大批828信息交互網站,生意社爲貿易商和採購商提供大宗商品價格數據。通過提供上述價格和資訊服務,公司吸引大量客戶,目前生意寶有1000萬註冊會員,生意社有幾十萬註冊會員,公司的付費會員數達到1.5-2萬。 大宗化工品交易平台即將15年Q1上線。公司開發的現貨交易、交易資金結算、中遠期交易、金融服務、物流服務系統2015年一季度即將上線,圍繞大宗化工品形成交易閉環。公司13年8月份獲得擔保牌照,在江蘇、浙江兩省爲600多中小企業提供額度50-300萬的融資服務,目前正積極申請支付牌照,未來將聯合銀行提供在線融資服務;旗下子公司網盛運澤已參與到中國大宗供應商物流認證體系,未來還將構建基於第三方物流合作機構的第四方物流平台,爲化工企業和貿易商提供危化物品物流運輸;在線交易系統,首期會上線10-20個品種,未來會將公司現有的300個品種逐漸上線。 盈利模式多樣化,打破天花板。實現線上交易後,公司盈利模式豐富至交易佣金、供應鏈金融、資金沉澱利息收入等。按照單個品種300億元期貨交易額、60億元現貨交易額,0.51‰一1.5‰的交易佣金率,預計首批10個品種交易佣金可達2.4億元;由於公司無倉儲,中短期不做倉單融資,以應收賬款、信用融資爲主貢獻的供應鏈金融收入將達2.4億;交易按金的資金沉澱利息預計在0.67億左右,整體新增收入預計在5.47億。 鑑於公司業績爆發性,首次覆蓋,給予“推薦”評級。預計公司14-16年EPS分別爲0.15、1.33、2.54元,目前股價對應PE分別爲433倍、49.5倍、25.9倍。 風險提示:交易量不達預期。