業績簡述 公司2012前三季度實現營業收入80.39億元,同比增長6%,實現淨利潤5991萬元,同比下降53%,摺合每股收益0.25元;第三季度實現營業收入25.35億元,同比下降13.62%,實現淨利潤1615萬元,同比下降60.37%,摺合每股收益0.07元。 下游需求下降競爭加劇導致業績下滑 受國際國內宏觀經濟形勢持續惡化影響,行業需求量下降以及競爭加劇,公司印刷用鋁板基產品銷售量和銷售利潤同比下降;鋁合金型材產品銷售量儘管小幅增長,但新投產5萬噸節能鋁合金型材生產線在未達產情況下導致固定費用以及產品的單位模具費用、能耗成本等有較大幅度上升,導致產品噸毛利水平有所下降。 盈利預測與投資評級:維持買入 我們預測公司2012-2013年將可以實現淨利潤7303萬元、1.05億元,同比分別增長-54%、44%,摺合每股收益0.31元、0.44元,對應的動態PE分別爲22倍、15倍。考慮公司年產5萬噸節能鋁合金型材項目已經投產,一旦下游需求回暖公司未來業績具有較高彈性,維持公司買入投資評級。