2011業績簡述 2011年棟樑新材實現營業總收入108.74億元,同比增長35%;實現淨利潤1.58億元,同比增長4.38%,摺合每股收益0.67元,基本符合市場預期。 2011總體運營情況 在鋁型材業務方面,公司2011年在保持華東市場優勢地位的基礎上,在安徽、江西、山西等地新開銷售網點,使得鋁型材業務2011年產銷兩旺,實現銷售收入15.9億元,同比增長21%; 鋁板材業務方面,在2011年下半年國內印刷板材市場疲軟的背景下,公司全年銷量仍能與2010年基本持平,實現銷售收入9.15億元,同比增長6.4%,且市場佔有率有所增加,凸顯了公司產品在CTP用版基市場具有較強的競爭優勢; 新投資建設方面,公司“年產5萬噸節能鋁合金型材項目”進展順利,其中6條擠壓生產線和2條粉末噴塗生產線於2011年四季度投產。 2012經營目標 2012年,在鋁型材業務方面,公司將政府安置房、保障性住房工程作爲新一輪開發重點,同時大力開拓南方市場,積極推動國內二三級城市的開發力度;在PS版鋁板基方面,公司預測2012年國內版基市場總需求量會略有增加,公司將在持續提高質量水平,提升供貨能力方面下功夫,利用公司產品優勢和區位優勢,以保持和加強在CTP版基市場的龍頭地位。 估值橫向比較有優勢維持“買入”投資評級 我們預測2012-2014年公司將可以實現每股收益0.76元、1.12元和1.50元,同比增幅分別爲13%、49%和34%,對應的動態PE分別爲12倍、8倍和6倍,仍然低於行業平均估值水平,我們維持公司“買入”投資評級。