2011年3月16日,德美化工發佈業績快報修正公告,將公司2010年EPS由0.43元上調至1.12元,調整後的EPS比2009年增加了115.81%。 公司業績大幅變動的原因是會計處理手段發生變化,使得公司的股權投資帶來了巨額的公允價值變動收益。2010年,公司持有股份的天原集團和奧克股份上市,而公司沒有進行同比例增資。根據《上市公司執行企業會計準則監管問題解答》文件的要求,公司持有的股權的賬面價值變動計入當期損益,共計2.12億元。 剔除該部分收益後,公司2010年淨利潤同比下降了19%,主要原因有二: 1)公司主營業務印染助劑的原材料價格大幅上漲,毛利率下降; 2)由於股權稀釋效應和原材料漲價,公司對奧克股份和天原集團的直接投資收益減少。 公司未來業績的主要增長點在於股權投資,並複製天原集團和奧克股份的模式。未來公司投資收益佔總收益的比例將突破50%,成爲公司新的主業。目前,除天原集團和奧克股份外,公司還持有湖南尤泰爾30%和浙江麗水博士達60%的股權。 另外,今年4月份,公司持有的天原集團的股份將解禁,由於天原集團主營的氯鹼業務同公司的主營業務沒有關聯,公司有可能出售所持股份。 盈利預測與投資建議 在不考慮公司進行股權出售的情況下,維持公司2011和2012年EPS爲0.65元和0.79元,維持推薦評級。