事件:公司公告與硅谷天堂簽署《併購財務顧問協議》。 與硅谷天堂合作,外延併購戰略邁出重要一步。硅谷天堂與公司於2014 年12月5 日簽署《併購財務顧問協議》,硅谷天堂受聘作爲公司境內外收購與兼併財務顧問,併成立獨立項目組爲公司服務。協議有效期一年,如協議到期,雙方未提出書面異議的或雙方合作的具體項目仍在進行中,則本協議自動延期一年。硅谷天堂在產業整合併購、創業投資、資本管理等方面均有深厚實力,發展出了大康牧業、ST 盛潤、博盈投資等多種成功的併購項目模式,此次合作將大大加快公司外延式併購的進程,有利於公司通過資本運作、產業整合打開發展空間。 公司戰略目標清晰,併購方向將主要在公司的新興業務智能裝備領域。公司已在RV 減速器的國產化和產業化研究方面取得了一定的突破,自主開發的機器人本體及智能化生產線已經成功運用到了現有輪胎模具關鍵零部件的加工生產線中。2014H1 智能裝備實現對外銷售202 萬元。公司有強烈意願儘快做大做強智能裝備業務,通過藉助硅谷天堂,公司將在智能裝備關鍵零部件及系統集成應用方面實施積極併購戰略,有關鍵零部件技術優勢或與公司現有的輪胎製造與機械加工業務契合度較高的系統集成商是首選標的。 內生增長有保障,外延併購有空間。公司傳統業務液壓式硫化機與輪胎模具業務維持較高景氣度,接單情況良好,明年增長有保障;智能裝備作爲新興產業,前景光明,公司將通過併購方式加速成長。 維持“買入”的投資評級。由於此次增發對股本攤薄程度略低於我們此前預期,我們分別上調公司2014-2016 年的EPS 13%、26%、18%至0.34/0.54/0.66元,目前股價對應PE 爲51/32/26 倍,維持“買入”的投資評級。