近期我们调研华星化工,与公司证券部负责人就经营现状以及未来发展规划等问题进行了交流。

公司老厂区位于和县乌江镇,毗邻安徽省旅游景区-霸王祠,对周边居民和旅游环境有一定影响,根据市政府发展规划,公司老厂区实施搬迁。09年6月公司和和县政府签订搬迁协议,同意搬迁到和县精细化工园区。

根据搬迁协议,公司获得了和县1500亩土地的补偿,其中1000亩位于精细化工园区,待老厂区搬迁完成后,老厂区另外500亩土地将转变为商业用地,公司可根据实际情况进行商业开发。

根据我们调研情况,搬迁并未影响公司正产生产经营。公司采用逐步搬迁方式,目前老厂区仍处于正产生产状态,待新厂区相应的工程建设完成后,老厂区产能、设施才搬迁到新厂区,按照目前进度,预计明年8月份公司整体搬迁将基本完成。

我们认为公司老厂区拓展空间有限,搬迁之后公司可利用的土地大大增加,上下游配套构建成为可能,有利于公司长远发展。

我们预计公司2010~2012年每股收益分别为0.28元、0.44元、0.52元,对应2010年4月26日收盘价的PE分别为40倍、26倍和22倍,目前公司估值处于较为合理的水平,我们给予“中性”的投资评级。