2010年1-9月,公司實現營業收入5.89億元,同比增長47.38%;營業利潤9174萬元,同比增長97.36%;歸屬於母公司淨利潤7575萬元,同比增長110.04%;基本每股收益0.39元,同時公司預計2010年度歸屬於母公司淨利潤同比增長60%-90%。 從單季度數據來看,2010年第三季度,公司實現營業收入2.05億元,同比增長30.97%;營業利潤2247萬元,同比減少9.09%;歸屬母公司所有者淨利潤2240萬元,同比增長20.30%;基本每股收益爲0.11元。 公司營業收入穩定增長。2010年,公司加強產品的渠道建設和市場的推廣力度,使公司產品銷售保持穩定增長,公司營業收入逐季提升。 產品盈利能力大幅提升。公司通過優化產品結構,加強成本控制使得公司產品的盈利能力得到增強。其中,產品毛利率同比增長了1.82個百分點,期間費用率同比減少3.05個百分點。使得公司營業利潤及淨利潤較去年同期增長幅度較大。 公司擬非公開發行股票。公司擬非公開發行股票,獲得募集資金用於年產1.1萬噸電氣用紙生產線技術改造項目、年產1.4噸濾紙系列特種紙技術改造項目、以及車用鋰離子動力電池新建項目。公司主營爲特種紙業務和二次電池業務,是國內唯一的電解電容器紙系列生產企業。此次募投項目的實施,將有助於鞏固公司在電氣用紙的國內領先地位,增強公司在濾紙系列特種紙領域的競爭實力,做大做強二次電池業務,有助於提升公司的盈利能力。 盈利預測與評級。我們預計公司2010年、2011年及2012年的EPS分別爲0.53元、0.64元和0.73元,對應2010年10月27日收盤價19.36元,動態市盈率分別爲37倍、30倍和27倍,維持公司“增持”的投資評級。 風險提示:1)原材料價格不穩定;2)市場需求量下降與市場競爭加劇,導致的毛利率下降的風險。