事 項 2010年1月13日華創證券化工行業研究員到華星化工進行了實地調研。就華星化工生產經營情況與公司證券事務代表進行了溝通。 主要觀點 一、2010年公司主營業務有望出現較好增長 公司主要產品草甘膦產銷量較穩定。2009年草甘膦銷量15000多噸,產量16000多噸,銷量和2008年相當。華創證券認爲,草甘膦出現恢復性上漲的可能性很大,近一個多月草甘膦價格已經出現穩步上行的勢頭,預計草甘膦價格將隨着資源價格上漲而進一步上漲,2010年草甘膦有望給公司帶來較好收益。公司其他農藥產品帶來穩定收益。 二、華星化工是具有技術領先的草甘膦優勢企業 華星化工經多年反覆探索,成功自主研製開發了以亞氨基二乙腈爲主要原料,生產雙甘膦,繼而通過空氣氧化生產草甘膦的新工藝技術。 三、華星化工廠區搬遷和土地開發獲得多方面的收益 以較低的成本得到1500多畝工業用地。原有的500多畝工業用地轉爲商業用地,給予公司未來房地產開發提供了土地資源。華星化工老廠搬遷後,縣政府負責將老廠區工業用地變更爲商業開發用地。老廠區搬遷成本不高,不會影響華星化工正常生產。華星發展抓住搬遷契機在房地產業獲得較好收益,成立房地產開發公司,競拍獲得了土地,土地升值較快,轉讓房地產子公司部分股份獲得收益,增加公司2009年每股收益0.15元。房地產項目有望在2010年6月進行首批商品房銷售,將體現在2010年會計報表中。縣政府就搬遷事項給予其他優惠。 四、優化新項目建設,完善公司產業鏈,新項目有可能較大幅度提升公司盈利華星化工有四個較大的項目處於建設期或已經具備部分投產條件,這些項目一方面完善公司產業鏈,另一方面增加了公司的業績彈性,在草甘膦上漲的背景下,可能較大幅度地提升公司盈利。 五、公司在2010年進行增發的可能很大 由於市場環境發生重大變化,公司2008年度增發新股方案的申請於2009年3月29日自動終止。公司在2010年增發可能性較大。 六、盈利預測與投資建議 預計2009年、2010年EPS 爲0.33元,0.62元(如果考慮房地產收益,2010年業績將高於我們預測)。考慮到公司成長性和行業拐點出現,給予推薦評級。