事件:7月10日晚公司發佈半年度業績預告修正公告:將2014年上半年的業績預告,從同比增長-15%~15%,向上修正爲同比增長30%~50%,對應的歸屬於上市公司股東的淨利潤爲1768 萬元至2040 萬元。 點評: 上半年業績高增長,業績提速趨勢確定。預計上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長30%~50%,遠遠高於一季報-15%~15%的業績增速預計範圍;業績增長主要受益於金融IC 卡和社保卡的髮卡規模持續擴大。上半年的靚麗業績爲全年高增長打下堅實基礎,公司業績反轉、加速增長的趨勢確定。 全國城市一卡通業務拓展順利,移動支付平台運營商價值凸顯。 公司與億速碼合資成立的城聯數據有限公司,是全國城市一卡通的一級運營平台。目前,行業內各方利益趨於一致,平台建設運營、行業(運營商、銀行、互聯網及硬件廠商等)拓展順利。TSM 平台已上線運營,預計14 年覆蓋60 個城市,15 年覆蓋100 個城市。城市一卡通是移動支付最主要的2 大應用領域之一,具有用戶規模最大、使用黏性最高兩大優勢,是移動支付最具長期戰略投資價值的領域,城聯將在與運營商、銀行系、互聯網、第三方(硬件及其他)企業競相合作中凸顯價值。 傳統主業(金融IC 卡、社保卡、NFC-SWP)高景氣,激勵機制改善驅動公司中長線向好。1、金融IC 卡:14 年預計出貨量達到6000萬張,爲13 年的2 倍。2、社保卡:公司已爲超過20 個省提供社保卡,14 年將高位增長。3、通信卡:14 年3 大運營商SWP 卡預計髮卡量超2 億張(14 年中國電信NFC-SWP 卡招標量0.5 億張,預計中國移動招標量超2.5 億張),成爆發增長之年,公司將在SWP 卡取得優勢份額。作爲IT 國企,公司已推出股權激勵,管理層和股東方利益一致,使得公司具備長期內生成長動力。上半年業績高增長,激勵效果開始顯現,預計將持續向好。 盈利預測與估值:預計2014-2016 年歸屬母公司的淨利潤爲9599、16825、22150 萬元,EPS 爲0.33、0.58、0.76 元,對應PE 爲42、24和18。維持公司“強烈推薦”評級,目標價21.8 元。 風險提示:移動支付市場啓動低於預期;城聯公司業務慢於預期。