2009年1-9月,公司实现营业收入2838万元,同比下降49.01%,营业利润-4133万元,同比下降259.3%,实现归属母公司净利润-3613万元,同比下降209.71%,实现每股收益-0.2元。

第三季度实现营业收入887万元,同比下降20.53%,营业利润-1113万元,同比下降116.22%,实现归属母公司净利润-1035万元,同比下降102.06%,实现每股收益-0.06元。

老产品销售量下降,原料价格上升。公司的主要产品是金皇台、银皇台系列白酒和皇台干红、凉州干红系列。并且享有“南有茅台,北有皇台”的美誉。公司葡萄酒和白酒老产品的市场价降低,市场份额减少,导致营业收入同比下降49.01%。而同期原材料价格上涨,进一步压缩了产品的利润空间。加剧了亏损。

新产品上市,营销费用上升。在公司老产品赢利能力较低的情况下,公司开发了新的白酒和葡萄酒系列,投入了大量的营销费用,导致在销售收入同比下降49.01%的情况下,销售费用却上升了88.7%。但是由于是新产品,进入市场时间较短,同时市场对其品牌认可度不高,新产品的销售情况并不理想,对销售收入的影响较小。

糖业生产线仍在检修中。公司的糖业生产线仍在检修中,使区间费用大幅上升,同时不能为公司释放利润。公司所在地甘肃省武威市,是国家实施石羊河流域综合治理的重点项目区,而石羊河流域治理的关键是节水,当地政府采取的主要措施是大力发展现代阳光农业,关井压田,集中实施塑料温棚种植节水作物,因此,对公司发展农户种植甜菜,提高原料种植面积有一定的负面影响。其次,其他订单农产品如番茄、制种玉米、马铃薯等存在与甜菜种植争抢种植基地的情形。第三,制糖业原辅材料价格上涨的压力也不容忽视。

盈利预测与评级。剔除其他非经营性因素的影响,公司2009年扭亏的可能性不大。预计公司2009年EPS为-0.23元,维持公司“中性”的投资评级。

风险提示。(1)大盘系统性风险;(2)食品安全风险。