事件:2014年6月21日閩東電力公告,與清華大學紫荊控股有限公司簽訂了《關於共同推進寧德紫荊創新研究院與稀土綠色開發合作框架協議書》,共同合作成立寧德紫荊創新研究院。在寧德市政府支持引導下,大力推動寧德市電機產業技術升級,帶動稀土材料產業發展。 點評: 下游應用和上游資源結合,促進稀土產業化。福建是南方稀土大省,全省離子型稀土礦儲量居全國前三位。由稀土永磁材料製成的電機具有能效高、體積小、重量輕的特點,應用範圍覆蓋整個電機行業。寧德市不但擁有稀土資源,其也是我國重要的中小電機生產和出口基地。當地政府非常重視閩東地區電機、電器產業發展,制定了《福建省人民政府關於加快推進閩東電機電器千億產業集群發展措施的通知》以推動其發展。我們認爲,本次設立研究院可以將下游應用與上游資源充分結合,做大當地優勢產業。同時清華大學紫荊控股也承諾將協助公司或由公司控股組建的項目公司辦理示範基地稀土採礦證。 多元化戰略取得進展,向新材料領域擴展。2012年起公司進入礦業領域,但是受到全球經濟復甦緩慢和中國經濟轉型的影響,全球礦產品價格持續下跌,特別是鉬礦市場持續低迷。公司持股20%的福安鑫地鉬業公司和寧德環三礦業公司在2013年均出現虧損。公司表示將持續推進“電力爲主、相關多元”總體發展戰略,規避單一主業的盈利波動性,從單一的電力開發生產向房地產、礦業、貿易、金融等多元化方向發展。本次設立創新研究院是公司向新材料領域轉型的關鍵一步。 盈利預測及評級:由於公司本次簽訂的僅是框架協議書,項目的執行和實施尚存不確定,維持公司14-16年EPS0.22元、0.24元、0.26元,繼續給予“增持”評級。 風險因素:降水量驟減,水電發電量減少;房地產銷售不及預期;全球經濟下滑,金屬價格下跌。