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【天相投资】大庆华科:大幅计提资产减值损失

【天相投資】大慶華科:大幅計提資產減值損失

天相投資 ·  2009/10/30 00:00  · 研報

2009 年1-9 月,公司實現營業收入6.6 億元,同比下降36.2%;營業利潤3559 萬元,同比增長58.7%;歸屬於母公司所有者淨利潤3026 萬元,同比增長56.8%;基本每股收益0.233 元。

2009 年7-9 月,公司實現營業收入2.3 億元,同比下降19.9%;營業利潤338 萬元,同比增長178.1%;歸屬於母公司所有者淨利潤293 萬元,同比增長193.5%;基本每股收益0.023 元。

小基數造就大增長。公司主營業務是聚芳烴和聚丙烯的生產和銷售。去年同期公司產品原材料價格上漲較多,呈現出近年來最低的淨利潤水平,今年隨着化工行業的回暖,公司產品價格回暖,同比淨利潤增幅56.8%。

毛利率逐季降低。一季度公司產品乙腈價格大幅度上漲,該產品毛利率大幅度提高,導致公司淨利潤大幅度增加。隨後的兩個季度,乙腈的優勢逐漸消失,價格逐漸回落,公司產品原料價格上漲,毛利率由一季度的 22.3%降為二、三季度的16.9%和7.4%,呈現逐季降低的態勢。

大幅計提資產減值損失。今年第三季度,公司計提資產減值損失2518萬元,同比增加2.4倍。主要是由於公司收回藥業分公司的固定資產減值損失,影響公司税前EPS0.19元。

期間費用率環比提高0.7個百分點,同比提高0.6個百分點。

主要是由於公司管理費用和銷售費用的提高,公司資產負債率較低,財務費用幾乎為零。

盈利預測及投資評級:我們給予公司2009年和2010年盈利預測分別為0.23元和0.11元,最新收盤價13.32元,對應的動態市盈率分別為58倍和141倍,維持中性的投資評級。

風險提示:經濟危機過程中,國際、國內石油化工市場價格波動幅度較大,公司產品價格起伏不定,原材料短缺,給經營工作帶來較大風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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