投资要点
事件:公司发布公告,以自有资金按现金出资方式向重庆弛源化工增资4亿元,其中1亿元用于增加其注册资本,3亿元作为其资本公积。另外中石化在距离公司附近的涪陵区焦石镇开采出国内首个商用页岩气气田,于2013年9月15日开始向公司供气,截至2013年底,公司已累计使用页岩气1.19亿立方米。
增资有助于加快驰源化工项目建设,进军化工新材料领域。全资子公司驰源化工建设年产6万吨1,4丁二醇/4.6万吨聚四氢呋喃项目,此次增资,有助于满足项目的建设资金缺口和推动项目建设的加快顺利进行。聚四氢呋喃项目预计今年初建成投产,其盈利能力高于化肥,投产后公司的业务和产品结构将改善,并逐步转型为化肥+化工业务兼备的综合型化工企业。
与中石化的页岩气合作意义重于实质。公司成为国内首家通过管道输送大量页岩气的用户,有效缓解了由于天然气供应不足对公司生产装置造成的影响,我们认为该事项意义重于实质。公司位于涪陵区,与中石化位于焦石镇的焦页1HF井直线运输距离十几公里。焦页1HF是中国第一口具有商业发现的海相页岩气井,该井所在区域的海相页岩气层埋深小于3500米,埋藏浅、面积大、气量足。开采初期天然气经压缩液化后销往重庆市场,随着出气量稳定能够满足用户需求,通过管道直接供给建峰化工用于生产尿素。作为国内首个商用页岩气气田,页岩气如何利用以及和资源属地的合作,都将以此作为蓝本,为中石化及中石油在国内后续开采出的页岩气项目做一定试探性的合作探索。传统行业面临转型的历史性阶段,公司作为国资委控股企业,其未来转型的方向给市场很大的想象空间。
业绩预测与估值。预计公司2013、2014年EPS分别为0.01元、0.02元,对应动态PE分别为516.46倍、209.21倍,维持“增持”评级。
风险提示:天然气价格大幅上涨;驰源化工项目进度不及预期。
投資要點
事件:公司發佈公告,以自有資金按現金出資方式向重慶弛源化工增資4億元,其中1億元用於增加其註冊資本,3億元作為其資本公積。另外中石化在距離公司附近的涪陵區焦石鎮開採出國內首個商用頁巖氣氣田,於2013年9月15日開始向公司供氣,截至2013年底,公司已累計使用頁巖氣1.19億立方米。
增資有助於加快馳源化工項目建設,進軍化工新材料領域。全資子公司馳源化工建設年產6萬噸1,4丁二醇/4.6萬噸聚四氫呋喃項目,此次增資,有助於滿足項目的建設資金缺口和推動項目建設的加快順利進行。聚四氫呋喃項目預計今年初建成投產,其盈利能力高於化肥,投產後公司的業務和產品結構將改善,並逐步轉型為化肥+化工業務兼備的綜合型化工企業。
與中石化的頁巖氣合作意義重於實質。公司成為國內首家通過管道輸送大量頁巖氣的用户,有效緩解了由於天然氣供應不足對公司生產裝置造成的影響,我們認為該事項意義重於實質。公司位於涪陵區,與中石化位於焦石鎮的焦頁1HF井直線運輸距離十幾公里。焦頁1HF是中國第一口具有商業發現的海相頁巖氣井,該井所在區域的海相頁巖氣層埋深小於3500米,埋藏淺、面積大、氣量足。開採初期天然氣經壓縮液化後銷往重慶市場,隨着出氣量穩定能夠滿足用户需求,通過管道直接供給建峯化工用於生產尿素。作為國內首個商用頁巖氣氣田,頁巖氣如何利用以及和資源屬地的合作,都將以此作為藍本,為中石化及中石油在國內後續開採出的頁巖氣項目做一定試探性的合作探索。傳統行業面臨轉型的歷史性階段,公司作為國資委控股企業,其未來轉型的方向給市場很大的想象空間。
業績預測與估值。預計公司2013、2014年EPS分別為0.01元、0.02元,對應動態PE分別為516.46倍、209.21倍,維持“增持”評級。
風險提示:天然氣價格大幅上漲;馳源化工項目進度不及預期。
