净利润同比增长65%。公司屠宰生猪630万头,同比增长16.52%;生产高低温肉制品80万吨,同比增长13.70%;实现营业收入203.07亿元,同比增长10.82%;实现利润总额22.60亿元,同比增长56.58%;实现归属于母公司股东的净利润16.90亿元,同比增长64.95%。实现每股收益0.77元,超市场预期。
产品收入稳定增长,毛利率提高。上半年,高温、低温肉制品以及生鲜冻品收入分别同比增长15.8%、2.7%、14.5%,因产品结构升级、猪肉价格处于低位,三类产品毛利率均有提高,综合毛利率提高2.9个百分点至20.1%。近期猪价快速上涨,8月较4月最低点反弹了10%左右,但母猪存栏量依然处于高位,预计猪价反弹空间有限。为了抵御肉价上涨的风险,公司已加大了冻肉储备,6月末存货28.4亿元,较年初增长37.5%,产成品库存和原材料库存分别比去年底增长4个亿,可保证下半年的低成本生产。
公司下调全年经营目标。受产品结构调整、渠道开拓及网点建设进度的影响,上半年产销量与年初披露的年度经营计划相比存在一定的缺口。为支持生鲜品和肉制品两大主业调整结构、推广新品、建设网络、扩大规模,公司对2013年经营计划调整如下:计划全年屠宰生猪由1750万头调整为1500万头,产销肉制品由190万吨调整为178万吨,肉和肉制品总销量325万吨。
盈利预测及投资评级。预计公司2013-2015年的每股收益为1.76元、2.19元和2.63元,公司2013年的动态市盈率为21.34倍。公司当前市盈率合理,考虑到肉制品行业体量巨大、需求稳定增长,双汇公司发展稳健、持续高增长,未来发展思路明确、管理层股权激励充分,发展空间广阔,维持“买入”评级。
风险提示:猪价波动超预期;食品安全问题导致销售下滑。
淨利潤同比增長65%。公司屠宰生豬630萬頭,同比增長16.52%;生產高低温肉製品80萬噸,同比增長13.70%;實現營業收入203.07億元,同比增長10.82%;實現利潤總額22.60億元,同比增長56.58%;實現歸屬於母公司股東的淨利潤16.90億元,同比增長64.95%。實現每股收益0.77元,超市場預期。
產品收入穩定增長,毛利率提高。上半年,高温、低温肉製品以及生鮮凍品收入分別同比增長15.8%、2.7%、14.5%,因產品結構升級、豬肉價格處於低位,三類產品毛利率均有提高,綜合毛利率提高2.9個百分點至20.1%。近期豬價快速上漲,8月較4月最低點反彈了10%左右,但母豬存欄量依然處於高位,預計豬價反彈空間有限。為了抵禦肉價上漲的風險,公司已加大了凍肉儲備,6月末存貨28.4億元,較年初增長37.5%,產成品庫存和原材料庫存分別比去年底增長4個億,可保證下半年的低成本生產。
公司下調全年經營目標。受產品結構調整、渠道開拓及網點建設進度的影響,上半年產銷量與年初披露的年度經營計劃相比存在一定的缺口。為支持生鮮品和肉製品兩大主業調整結構、推廣新品、建設網絡、擴大規模,公司對2013年經營計劃調整如下:計劃全年屠宰生豬由1750萬頭調整為1500萬頭,產銷肉製品由190萬噸調整為178萬噸,肉和肉製品總銷量325萬噸。
盈利預測及投資評級。預計公司2013-2015年的每股收益為1.76元、2.19元和2.63元,公司2013年的動態市盈率為21.34倍。公司當前市盈率合理,考慮到肉製品行業體量巨大、需求穩定增長,雙滙公司發展穩健、持續高增長,未來發展思路明確、管理層股權激勵充分,發展空間廣闊,維持“買入”評級。
風險提示:豬價波動超預期;食品安全問題導致銷售下滑。
