投资要点:
公司公布三季报,2014年1-9月公司实现营业收入1.91亿元,同比减少46.76%;净利润0.02亿元,同比减少97.84%;基本每股收益0.003元,同比减少98.01%。
其中三季度单季公司实现营业收入0.06亿元,同比增长76.49%;净利润-0.33亿元,同比减少90.18%;基本每股收益0.060元,同比减少87.50%。业绩基本符合预期。
短期收入下降因可开发地少,毛利率依旧较高。今年公司主要收入是凡河以南的土地尾款,由于该区域可供开发地较少,仅1.5平方公里,同时,受到房地产行业周期调整的影响,短期地块洽谈相对缓慢,短期收入面临下滑。但公司的毛利率依旧高达63%,显示公司盈利空间较大,未来也存在进行适当调整以达到收入和利润平衡发展的空间。
莲花湖区域开发加速,未来成长空间可期。从长远来看,公司成长空间依旧可期:1)可供开发区域面积较大:公司莲花湖区域可供配套开发的土地约2万亩,是公司过去年销售量的20倍,未来规划用途可以商业、旅游、养老和住宅等多业态发展;2)莲花湖旅游区域日渐成熟:莲花湖作为区域内唯一的国家湿地公园,在周边城市已经逐渐建立了知名度,游客日渐增多,预计年游客将突破80万人次;3)带动土地升值效应明显:由于北方地区生态环境相对较差,而莲花湖区域开发的加速将提升区域内房地产开发的生态环境,土地升值效应明显。
加快招商引资,新城配套日趋成熟。铁岭新城开发作为市政府的重点工作,目前是各级单位均积极配合,1)加快招商引资战略,预计很快会有成果:市领导班子主动出击,与品牌汽车、自行车生产厂商积极接触,依托相关资源基础积极招商引资;2)新城配套日渐成熟:目前市县两级重点中学和小学均搬入新城,重点医院、商业区也建设完毕。新城人气日增,将推动区内房地产的销售,进而带动土地一级开发。
投资建议:莲花湖区域加速开发,新城配套日趋成熟,全市招商引资有序推荐,公司未来成长空间较大。估值水平低于行业水平,维持盈利预测和增持评级。
莲花湖区域开发加速,新城配套日趋成熟,全市加速招商引资,未来成长空间较大,维持14-16年EPS为0.73、0.73和0.74的判断,目前股价对应PE为21X、21X和21X,低于园区开发24X的平均水平,维持“增持”评级。
投資要點:
公司公佈三季報,2014年1-9月公司實現營業收入1.91億元,同比減少46.76%;淨利潤0.02億元,同比減少97.84%;基本每股收益0.003元,同比減少98.01%。
其中三季度單季公司實現營業收入0.06億元,同比增長76.49%;淨利潤-0.33億元,同比減少90.18%;基本每股收益0.060元,同比減少87.50%。業績基本符合預期。
短期收入下降因可開發地少,毛利率依舊較高。今年公司主要收入是凡河以南的土地尾款,由於該區域可供開發地較少,僅1.5平方公里,同時,受到房地產行業週期調整的影響,短期地塊洽談相對緩慢,短期收入面臨下滑。但公司的毛利率依舊高達63%,顯示公司盈利空間較大,未來也存在進行適當調整以達到收入和利潤平衡發展的空間。
蓮花湖區域開發加速,未來成長空間可期。從長遠來看,公司成長空間依舊可期:1)可供開發區域面積較大:公司蓮花湖區域可供配套開發的土地約2萬畝,是公司過去年銷售量的20倍,未來規劃用途可以商業、旅遊、養老和住宅等多業態發展;2)蓮花湖旅遊區域日漸成熟:蓮花湖作爲區域內唯一的國家溼地公園,在周邊城市已經逐漸建立了知名度,遊客日漸增多,預計年遊客將突破80萬人次;3)帶動土地升值效應明顯:由於北方地區生態環境相對較差,而蓮花湖區域開發的加速將提升區域內房地產開發的生態環境,土地升值效應明顯。
加快招商引資,新城配套日趨成熟。鐵嶺新城開發作爲市政府的重點工作,目前是各級單位均積極配合,1)加快招商引資戰略,預計很快會有成果:市領導班子主動出擊,與品牌汽車、自行車生產廠商積極接觸,依託相關資源基礎積極招商引資;2)新城配套日漸成熟:目前市縣兩級重點中學和小學均搬入新城,重點醫院、商業區也建設完畢。新城人氣日增,將推動區內房地產的銷售,進而帶動土地一級開發。
投資建議:蓮花湖區域加速開發,新城配套日趨成熟,全市招商引資有序推薦,公司未來成長空間較大。估值水平低於行業水平,維持盈利預測和增持評級。
蓮花湖區域開發加速,新城配套日趨成熟,全市加速招商引資,未來成長空間較大,維持14-16年EPS爲0.73、0.73和0.74的判斷,目前股價對應PE爲21X、21X和21X,低於園區開發24X的平均水平,維持“增持”評級。
