2010 年1-6 月,公司实现营业收入3.7 亿元,同比增长9.3%,实现营业利润-3492 万元,同比下降560.8%;实现归属于母公司所有者净利润405 万元,同比下降75.6%。基本每股收益0.005 元。
猪价低迷拖累公司业绩。公司主营生猪养殖,是海口市规模最大的生猪养殖龙头企业。报告期内,生猪价格由1 月份的12.2 元/千克下降至5 月份9.95 元/千克,降幅达12.3%;于此同时玉米价格由1 月份1.5 元/千克上涨至5 月份的2.04元/千克,涨幅达36%;猪价降、玉米涨,由此导致猪粮比价近4 个月低于6:1,生猪养殖行业亏损严重,罗牛山也不例外。受猪价低迷,玉米价涨,公司生猪业务营收和毛利双双下滑。报告期内,生猪业务实现收入1.7 亿元,同比下降20.7%,实现毛利-1852 万元,同比下降198.6%,生猪价格低迷严重拖累公司业绩。
地产业务强劲释放带动营收增长。公司2009 年投资的“锦地.翰城”项目一期在报告期内进入销售期,地产业务强劲释放,报告期内,公司地产业务收入4372 万元,同比大幅增长2782 万元,增幅达175.0%;报告期内公司营收3.7 亿元,同比增加3100 万元,而地产业务收入增量占营收增量比重达89.7%,地产业务强劲释放带动营收增长。
饲料兽药销售受益于猪病频发。报告期内,受低温、干旱、洪涝等恶劣天气的影响,猪病频发,公司饲料兽药业务受益于此,上半年实现业务收入7467 万元,同比增长104.4%,毛利率达11.6%,该业务收入大幅增长对营收的增长也起到一定的促进作用。
销管费用大幅增加。报告期内,公司销管费用达6008 万元,同比增长27.7%,远高于其营收的增长幅度9.3%,公司营收增长的同时,销管费用大幅增加,说明公司的管理效能仍有待改善。
盈利预测与投资评级:考虑到下半年猪价出现上半年低迷情况的可能性较小,预计公司2010-2012 年EPS 分别为0.05元、0.04 元、0.05 元,以2010 年8 月26 日收盘价7.6 元来计算,对应动态PE 为152 倍、190 倍、152 倍,维持“中性”评级。
2010 年1-6 月,公司實現營業收入3.7 億元,同比增長9.3%,實現營業利潤-3492 萬元,同比下降560.8%;實現歸屬於母公司所有者淨利潤405 萬元,同比下降75.6%。基本每股收益0.005 元。
豬價低迷拖累公司業績。公司主營生豬養殖,是海口市規模最大的生豬養殖龍頭企業。報告期內,生豬價格由1 月份的12.2 元/千克下降至5 月份9.95 元/千克,降幅達12.3%;於此同時玉米價格由1 月份1.5 元/千克上漲至5 月份的2.04元/千克,漲幅達36%;豬價降、玉米漲,由此導致豬糧比價近4 個月低於6:1,生豬養殖行業虧損嚴重,羅牛山也不例外。受豬價低迷,玉米價漲,公司生豬業務營收和毛利雙雙下滑。報告期內,生豬業務實現收入1.7 億元,同比下降20.7%,實現毛利-1852 萬元,同比下降198.6%,生豬價格低迷嚴重拖累公司業績。
地產業務強勁釋放帶動營收增長。公司2009 年投資的“錦地.翰城”項目一期在報告期內進入銷售期,地產業務強勁釋放,報告期內,公司地產業務收入4372 萬元,同比大幅增長2782 萬元,增幅達175.0%;報告期內公司營收3.7 億元,同比增加3100 萬元,而地產業務收入增量佔營收增量比重達89.7%,地產業務強勁釋放帶動營收增長。
飼料獸藥銷售受益於豬病頻發。報告期內,受低温、乾旱、洪澇等惡劣天氣的影響,豬病頻發,公司飼料獸藥業務受益於此,上半年實現業務收入7467 萬元,同比增長104.4%,毛利率達11.6%,該業務收入大幅增長對營收的增長也起到一定的促進作用。
銷管費用大幅增加。報告期內,公司銷管費用達6008 萬元,同比增長27.7%,遠高於其營收的增長幅度9.3%,公司營收增長的同時,銷管費用大幅增加,説明公司的管理效能仍有待改善。
盈利預測與投資評級:考慮到下半年豬價出現上半年低迷情況的可能性較小,預計公司2010-2012 年EPS 分別為0.05元、0.04 元、0.05 元,以2010 年8 月26 日收盤價7.6 元來計算,對應動態PE 為152 倍、190 倍、152 倍,維持“中性”評級。
