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【江南证券】永安林业:拐点已现 08年业绩有望加速增长

中航證券 ·  2008/04/08 00:00  · 研報

報告期內,公司主營業務收入45731.22萬元,比去年同期增長了32.24%,主要是公司的木材及中高纖板銷量增加所致;其中,木材產品主營業務收入14230.72萬元,比上年增長了99.30%,木材二次加工產品28638.74萬元,比上年增長了33.52%。木材佔主營業務收入的比重由去年的25%提高到今年的33%。 2007年公司實現淨利潤2594.52萬元,每股收益0.13元,扣除出售資產等非經常損益,公司的每股收益0.06元,相對於2007年前三季度的業績增長了約73%。公司業績的增長一方面是由於經營管理水平的提升,如堅持“品牌化經營、規範化管理、市場化運作”的經營理念。同時公司大力發展林業資源,以林養板,促進公司的林板一體化產業的發展;另一方面,公司的木材產量有小幅的增長,同時木材價格在2007年林業景氣的情況下出現了大約20%左右的漲幅,帶動了公司的業績增長。 2008年公司業績的增長主要在於木材產量的增長,相較於公司的人造板業務,木材產品的毛利率較高,可達50%左右,而人造板的毛利率不到20%。2008年公司人造板的產量預計增幅不超過10%,而公司的木材產量預計在今年會有比較大增幅,主要是由於2000年投資興建的速生豐產林一、二期60萬畝桉樹從去年開始逐漸進入主伐期,今年預期新增產量30萬噸,可爲公司帶來約六千萬的淨利潤。 公司2008-2010年的每股收益分別爲0.43元、0.54元和0.59元。 相對於2008年和2009年的市盈率爲22.38倍和19.49倍,我們仍然維持“買入”的投資評級。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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