公司区域开发主要有两种模式：一类是商业+住宅模式，一类是产业+商业+住宅模式。托乐嘉项目和都江堰项目偏重第一种模式，吉山软件园和扬州项目偏重第二种模式。
区域开发项目可为公司带来长期稳定回报。一是一级土地开发的稳定收入，二是在后续的二级开发中，公司可获得长期稳定的成本，从而扩大利润水平。①以第一种模式为例，托乐嘉项目可为公司带来4-5年的稳定利润回报。08年公司开始开发托乐嘉北部区域。考虑到07年销售部分在08年后开始交付，我们预计该项目可在2008-2011年为公司带来稳定的利润来源，年均约在0.15元左右。②以第二种模式为例，吉山软件园目前进入首期项目销售，后续项目为产业建设带动商业和住宅布局，启动建设面积约6平方公里，预计将在2010年左右带来利润。
区域开发后继项目稳定。①南京新城控股55%的扬州广陵新城项目，规划面积11平方公里的广陵产业园进入启动阶段，公司将从一级土地开发中获得8%的稳定回报，我们测算可贡献每股收益约为0.02元；如参与后续的二级土地开发，预计将在2010年后带来利润回报。②南京新城控股都江堰新城发展100%的股权，主要为商业+住宅模式，占地面积约540亩，目前主要为前期工作，同样预计2010年后产生利润。如分5年确认，我们测算年均利润约为0.05元。
环保产业是公司另一大稳定利润来源，并且与区域开发相辅相成。①公司目前垃圾发电项目稳定贡献营业利润3000万元左右。②垃圾发电、污水处理、绿化等业务在区域开发过程中有利于整体生态环境质量的提升。公司目前除参与中新生态城的上述环保产业外，还将有机会将这一模式注入其他区域开发项目中。
公司上述区域开发模式有望继续向二、三线城市扩张。虽然金融股权投资会带来公司08年业绩的波动性，同时对中新生态城项目的盈利进程尚无法准确预期，考虑区域开发的盈利状况，我们公司上调2008年、2009年和2010年每股收益至0.37元、0.52元和0.56元，并维持短期“观望”、长期“推荐”的投资评级。
公司區域開發主要有兩種模式：一類是商業+住宅模式，一類是產業+商業+住宅模式。託樂嘉項目和都江堰項目偏重第一種模式，吉山軟件園和揚州項目偏重第二種模式。
區域開發項目可為公司帶來長期穩定回報。一是一級土地開發的穩定收入，二是在後續的二級開發中，公司可獲得長期穩定的成本，從而擴大利潤水平。①以第一種模式為例，託樂嘉項目可為公司帶來4-5年的穩定利潤回報。08年公司開始開發託樂嘉北部區域。考慮到07年銷售部分在08年後開始交付，我們預計該項目可在2008-2011年為公司帶來穩定的利潤來源，年均約在0.15元左右。②以第二種模式為例，吉山軟件園目前進入首期項目銷售，後續項目為產業建設帶動商業和住宅佈局，啟動建設面積約6平方公里，預計將在2010年左右帶來利潤。
區域開發後繼項目穩定。①南京新城控股55%的揚州廣陵新城項目，規劃面積11平方公里的廣陵產業園進入啟動階段，公司將從一級土地開發中獲得8%的穩定回報，我們測算可貢獻每股收益約為0.02元；如參與後續的二級土地開發，預計將在2010年後帶來利潤回報。②南京新城控股都江堰新城發展100%的股權，主要為商業+住宅模式，佔地面積約540畝，目前主要為前期工作，同樣預計2010年後產生利潤。如分5年確認，我們測算年均利潤約為0.05元。
環保產業是公司另一大穩定利潤來源，並且與區域開發相輔相成。①公司目前垃圾發電項目穩定貢獻營業利潤3000萬元左右。②垃圾發電、污水處理、綠化等業務在區域開發過程中有利於整體生態環境質量的提升。公司目前除參與中新生態城的上述環保產業外，還將有機會將這一模式注入其他區域開發項目中。
公司上述區域開發模式有望繼續向二、三線城市擴張。雖然金融股權投資會帶來公司08年業績的波動性，同時對中新生態城項目的盈利進程尚無法準確預期，考慮區域開發的盈利狀況，我們公司上調2008年、2009年和2010年每股收益至0.37元、0.52元和0.56元，並維持短期“觀望”、長期“推薦”的投資評級。
