2008年1-6月，公司實現營業收入15.41億元，同比增長22.15%；利潤總額1.04億元，同比下降13.75%，歸屬於母公司所有者淨利潤4803萬元，同比下降26.23%，每股收益0.07元。 成本壓力導致公司盈利能力出現下滑。報告期內營業收入實現同比增長來自於公司主業飲料包裝行業產銷量有所增加。 利潤總額同比出現下滑的主要原因是由於生產成本以及人工成本的增加導致公司綜合毛利率同比下降了1.73個百分點，此外期間費用率同比略升0.26個百分點以及營業外收入的大幅減少也是公司利潤總額出現下滑的原因之一。上半年公司淨利潤下滑速度快於利潤總額下滑速度的主要原因是由於公司稅收優惠的到期，導致公司所得稅率同比提高了3.66個百分點所致。 塑料包裝行業拐點已現。我國的塑料包裝行業在經歷了05年的產能集中釋放之後，07年市場的供需關係已基本恢復平衡。從公司塑料包裝業務的毛利率來看，經過了05年的谷底之後，毛利率水平又重新回到了10%以上，並有逐步提升的趨勢。我們認爲行業的回暖跡象已經基本確認，公司的塑料包裝業務將在未來受益於此。 外資控股或成未來看點：07年9月，公司原控股股東珠海中富集團將所持29%的股份以8.27元的價格轉讓給了亞洲瓶業。亞洲瓶業同時承諾3年內不轉讓其所持股份。亞洲瓶業的實質控制人是CVC亞太基金，CVC亞太基金是全球久負盛名的國際私募基金之一。我們認爲此舉將有利於公司的長期發展，公司有望受益於亞洲瓶業成熟的管理體制以及CVC先進的投資理念。從公司經營現狀來看，公司已然在內部治理和管理層面做出了調整。基於亞洲瓶業8.27元的收購價，結合公司當前價格，我們樂觀的認爲外資控股在未來或將帶動公司業績實現突破。 風險提示：1、公司塑料包裝業務主要客戶集中度較高。2、原材料價格波動風險。公司主業PET瓶子的原材料聚酯切片所屬石油衍生品，原油價格的波動將影響公司生產成本。 盈利預測與評級。我們預計公司08，09、10年EPS分別爲0.14元，0.18元、0.20元。相應公司08年動態市盈率爲31倍，維持公司“中性”的投資評級。