2010 年上半年公司实现营业收入16.21 亿元,同比增长43.64%;营业利润3698.56 万元,同比增长86.84%;归属母公司净利润1338.96 万元,同比增长11.27%;实现基本每股收益0.03 元。
资产减值损失和所得税费用影响公司业绩。报告期内公司确认坏账损失1456.92 万元,上年同期为-1737.84 万元。报告期所得税费用为2397.18 万元,同比增长113.79%。
基本面概述。公司主要有两项业务:房地产业和商品贸易。
其中商品贸易实现营业收入12.55 亿元,是公司最主要的收入来源,但其毛利率仅为2.86%。房地产业务实现营业收入3.3 亿元,同比增长74.32%,实现毛利1.4 亿元,是报告期公司最主要的利润来源。
房地产主要项目情况。“家天下·三木城”项目(公司占55%)期内实现商品房销售签约金额约1.86 亿元,目前剩余开发面积约7 万平米,预计将在今明两年基本完成开发和销售。
“水岸君山”项目(公司占51%)占地面积915 亩,总建筑面积约38 万平米,报告期内完成商品房销售签约金额约7300万元。福建人才公寓项目(公司占51%)占地面积100 亩,项目定为人才限价商品住房,报告期内完成开工面积2.4 万平方米。武夷山自驾游项目(公司持有51%)占地326 亩,目前已完成项目总平规划设计,目前已报批。长沙黄兴南路商业步行街(公司占100%)西厢项目不断调整和完善商业业态,提高出租率。公司主要项目位于福建地区,随着海西开发的深入,未来有望从中受益。
公司以 BT 方式参与胶州湾产业基地有关基础设施建设并取得积极进展。在3 月17 日签订框架合同的基础上,7 月18日,全资子公司青岛森城鑫公司与胶州湾产业基地管委会签订了《胶州湾产业基地南海路道路等相关工程投资建设合同书》和《胶州湾产业基地3#排水沟及其北五路、北九路、北十二路、滨河路桥梁工程投资建设合同书》,合同总额约2.9亿元。胶州湾项目的确定和实施,将有助于公司主营业务的延续和未来持续发展。
2010 年投资收益有望大幅提高。公司持有福建海峡银行股份有限公司(原福州市商业银行)4950 万股,其中2000 万股已对外转让但未过户,该项交易在达到收入确认条件后,预计公司可实现投资收益3393 万元,从而提升公司2010 年业绩。
盈利预测和投资评级。考虑到公司资产减值损失大幅增加的影响,我们略微下调公司的盈利预测。预计公司2010 年、2011 年可分别实现每股收益0.07 元和0.12 元,维持“中性”投资评级。
风险提示。若未能在2010 年确认福建海峡银行股份有限公司股权转让的投资收益,公司业绩可能低于预期。
2010 年上半年公司實現營業收入16.21 億元,同比增長43.64%;營業利潤3698.56 萬元,同比增長86.84%;歸屬母公司淨利潤1338.96 萬元,同比增長11.27%;實現基本每股收益0.03 元。
資產減值損失和所得税費用影響公司業績。報告期內公司確認壞賬損失1456.92 萬元,上年同期為-1737.84 萬元。報告期所得税費用為2397.18 萬元,同比增長113.79%。
基本面概述。公司主要有兩項業務:房地產業和商品貿易。
其中商品貿易實現營業收入12.55 億元,是公司最主要的收入來源,但其毛利率僅為2.86%。房地產業務實現營業收入3.3 億元,同比增長74.32%,實現毛利1.4 億元,是報告期公司最主要的利潤來源。
房地產主要項目情況。“家天下·三木城”項目(公司佔55%)期內實現商品房銷售簽約金額約1.86 億元,目前剩餘開發面積約7 萬平米,預計將在今明兩年基本完成開發和銷售。
“水岸君山”項目(公司佔51%)佔地面積915 畝,總建築面積約38 萬平米,報告期內完成商品房銷售簽約金額約7300萬元。福建人才公寓項目(公司佔51%)佔地面積100 畝,項目定為人才限價商品住房,報告期內完成開工面積2.4 萬平方米。武夷山自駕遊項目(公司持有51%)佔地326 畝,目前已完成項目總平規劃設計,目前已報批。長沙黃興南路商業步行街(公司佔100%)西廂項目不斷調整和完善商業業態,提高出租率。公司主要項目位於福建地區,隨着海西開發的深入,未來有望從中受益。
公司以 BT 方式參與膠州灣產業基地有關基礎設施建設並取得積極進展。在3 月17 日簽訂框架合同的基礎上,7 月18日,全資子公司青島森城鑫公司與膠州灣產業基地管委會簽訂了《膠州灣產業基地南海路道路等相關工程投資建設合同書》和《膠州灣產業基地3#排水溝及其北五路、北九路、北十二路、濱河路橋樑工程投資建設合同書》,合同總額約2.9億元。膠州灣項目的確定和實施,將有助於公司主營業務的延續和未來持續發展。
2010 年投資收益有望大幅提高。公司持有福建海峽銀行股份有限公司(原福州市商業銀行)4950 萬股,其中2000 萬股已對外轉讓但未過户,該項交易在達到收入確認條件後,預計公司可實現投資收益3393 萬元,從而提升公司2010 年業績。
盈利預測和投資評級。考慮到公司資產減值損失大幅增加的影響,我們略微下調公司的盈利預測。預計公司2010 年、2011 年可分別實現每股收益0.07 元和0.12 元,維持“中性”投資評級。
風險提示。若未能在2010 年確認福建海峽銀行股份有限公司股權轉讓的投資收益,公司業績可能低於預期。