投资要点:
事件。公司公布2015年半年报。报告期内,公司实现营业收入5.05亿元,同比增加30.6%;归属于上市公司股东的净利润3090万元,同比增加2.72%;实现基本每股收益0.04元。
2015年上半年公司新增农资业务使得公司营收增30.6%,营业外收入减少使得公司净利润增幅收窄至2.7%。上半年,公司下属林木企业积极争取各项财政和税收补贴;混凝土企业产、销两旺,订单数稳步提升;中福海峡建材城一期正在最后的施工中,已展开一期预售;金井湾污水处理厂(一期)项目土建部分已完成,现处于设备安装阶段。上半年,公司新增农资贸易流通业务,该业务主要向各地烟草公司销售烟草化肥,报告期内该业务的销售收入为16063.06万元,占主营业务收入的32.37%。上半年,公司旗下中福典当收入146.41万元,同比减少65.15%。上半年,公司在平潭已落地的各项目有序推进,其中,公司中标金井湾和东部再生水厂两个污水处理BOT项目,和管委会签订新的合作框架协议,未来将参与平潭旅游、物流、电子商务项目的开发。
2015年1月,公司在平潭综合实验区获得两块商业地块。2015年4月,公司与颐翔通信签署《关于合作成立高科技公司建设平潭离岸数据中心及光纤网络项目的框架协议》。2015年4月,公司与台湾中振就在马尾自贸区内运营建设福州三江口医院(暂定名)达成合作意向。2015年6月,公司募集投资项目之四家医院项目子公司注册成立。2015年6月,公司就院企合作“红豆杉高紫杉醇种质选育与产业化”科研项目签署了《院企科研合作框架协议》。
投资建议:定增募集资金推动公司业务战略转型,维持“增持”评级。定增募投项目的建成将提高公司旅游开发和医疗服务能力,奠定了公司战略转型的基础。公司已形成“林板一体化”的发展格局,目前拥有经营林区100万亩,年产松杉育苗1500万株,纤维板年产能45万立方。公司在平潭各项目有序推进,效益初步体现。其中,中福建材城下半年预售;混凝土项目已投产销售;平潭中汇小贷公司已显现效益;公司中标了金井湾、东部污水处理厂BT项目。预计公司2015、2015年EPS分别是0.27和0.55元。截至8月31日,公司收盘于15.15元,对应动态市盈率分别为56.1倍和27.5倍。考虑到公司2016年业绩才能释放,同时,考虑到公司是注册并直接受益于平潭实验区的上市公司,参考上海自贸区直接受益标的2016年PE平均估值35倍,则可知公司合理估值19.25元,维持“增持”评级。
风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。
投資要點:
事件。公司公佈2015年半年報。報告期內,公司實現營業收入5.05億元,同比增加30.6%;歸屬於上市公司股東的淨利潤3090萬元,同比增加2.72%;實現基本每股收益0.04元。
2015年上半年公司新增農資業務使得公司營收增30.6%,營業外收入減少使得公司淨利潤增幅收窄至2.7%。上半年,公司下屬林木企業積極爭取各項財政和税收補貼;混凝土企業產、銷兩旺,訂單數穩步提升;中福海峽建材城一期正在最後的施工中,已展開一期預售;金井灣污水處理廠(一期)項目土建部分已完成,現處於設備安裝階段。上半年,公司新增農資貿易流通業務,該業務主要向各地煙草公司銷售煙草化肥,報告期內該業務的銷售收入為16063.06萬元,佔主營業務收入的32.37%。上半年,公司旗下中福典當收入146.41萬元,同比減少65.15%。上半年,公司在平潭已落地的各項目有序推進,其中,公司中標金井灣和東部再生水廠兩個污水處理BOT項目,和管委會簽訂新的合作框架協議,未來將參與平潭旅遊、物流、電子商務項目的開發。
2015年1月,公司在平潭綜合實驗區獲得兩塊商業地塊。2015年4月,公司與頤翔通信簽署《關於合作成立高科技公司建設平潭離岸數據中心及光纖網絡項目的框架協議》。2015年4月,公司與臺灣中振就在馬尾自貿區內運營建設福州三江口醫院(暫定名)達成合作意向。2015年6月,公司募集投資項目之四家醫院項目子公司註冊成立。2015年6月,公司就院企合作“紅豆杉高紫杉醇種質選育與產業化”科研項目簽署了《院企科研合作框架協議》。
投資建議:定增募集資金推動公司業務戰略轉型,維持“增持”評級。定增募投項目的建成將提高公司旅遊開發和醫療服務能力,奠定了公司戰略轉型的基礎。公司已形成“林板一體化”的發展格局,目前擁有經營林區100萬畝,年產鬆杉育苗1500萬株,纖維板年產能45萬立方。公司在平潭各項目有序推進,效益初步體現。其中,中福建材城下半年預售;混凝土項目已投產銷售;平潭中滙小貸公司已顯現效益;公司中標了金井灣、東部污水處理廠BT項目。預計公司2015、2015年EPS分別是0.27和0.55元。截至8月31日,公司收盤於15.15元,對應動態市盈率分別為56.1倍和27.5倍。考慮到公司2016年業績才能釋放,同時,考慮到公司是註冊並直接受益於平潭實驗區的上市公司,參考上海自貿區直接受益標的2016年PE平均估值35倍,則可知公司合理估值19.25元,維持“增持”評級。
風險提示:行業面臨加息和政策調控兩大風險。
