本报告导读:
或许正是这个新大洲这个摩托车公司的名字,市场并没有给予他转型飞机和游艇行业应有的溢价。
投资要点:
维持新大洲增持评级,预测2014-2016年新大洲EPS为0.12、0.13、0.18元。公司煤炭业务按照31倍PE估算价值13.4亿,其他业务按照行业PB中值估算价值33.2亿,合计公司总价值46.6亿元,折算每股目标价5.8元。
公司最大看点在于已迈出进军游艇和飞机制造业的第一步。1)、公司入股全球第二大游艇制造商圣劳伦佐22.99%的股权,收购香港圣劳伦佐中国销售公司,与圣劳伦佐在海南设立子公司,将按需生产各种类游艇,公司将于2015年初交付第一艘产品。2)、借道国企改革,参股中航飞机零组件制造10%股份,并建立中航新大洲航空公司(参股45%),为大飞机发动机配套,为进军飞机制造业迈出了第一步。
煤炭业务逆势增长。2012年公司引入合作伙伴枣庄矿业,枣矿的丰富的采煤经验大幅降低了公司开采成本,使得公司煤炭业务2012和2013年净利润都稳定在1.1亿,由于成本下降和产量提升,虽然煤价下降,公司2014上半年煤炭盈利仍然增长了13%。
公司善于把握投资时点,善于引入优质合作伙伴解决经营问题。2001年摩托车前景较好,引入本田;2006年煤价刚上涨时收购煤矿;2012年引入枣庄矿业,改进技术盈利逆势增长;2013年进入游艇和飞机配件两个需求前景十分广阔的行业,有望享受长期增长溢价。
风险提示:国务院为煤企脱困效果不理想,游艇和飞机的需求启动时点或慢于市场预期。
本報告導讀:
或許正是這個新大洲這個摩托車公司的名字,市場並沒有給予他轉型飛機和遊艇行業應有的溢價。
投資要點:
維持新大洲增持評級,預測2014-2016年新大洲EPS爲0.12、0.13、0.18元。公司煤炭業務按照31倍PE估算價值13.4億,其他業務按照行業PB中值估算價值33.2億,合計公司總價值46.6億元,折算每股目標價5.8元。
公司最大看點在於已邁出進軍遊艇和飛機制造業的第一步。1)、公司入股全球第二大遊艇製造商聖勞倫佐22.99%的股權,收購香港聖勞倫佐中國銷售公司,與聖勞倫佐在海南設立子公司,將按需生產各種類遊艇,公司將於2015年初交付第一艘產品。2)、借道國企改革,參股中航飛機零組件製造10%股份,並建立中航新大洲航空公司(參股45%),爲大飛機發動機配套,爲進軍飛機制造業邁出了第一步。
煤炭業務逆勢增長。2012年公司引入合作伙伴棗莊礦業,棗礦的豐富的採煤經驗大幅降低了公司開採成本,使得公司煤炭業務2012和2013年淨利潤都穩定在1.1億,由於成本下降和產量提升,雖然煤價下降,公司2014上半年煤炭盈利仍然增長了13%。
公司善於把握投資時點,善於引入優質合作伙伴解決經營問題。2001年摩托車前景較好,引入本田;2006年煤價剛上漲時收購煤礦;2012年引入棗莊礦業,改進技術盈利逆勢增長;2013年進入遊艇和飛機配件兩個需求前景十分廣闊的行業,有望享受長期增長溢價。
風險提示:國務院爲煤企脫困效果不理想,遊艇和飛機的需求啓動時點或慢於市場預期。
