2009 年1-9 月,公司营业收入14.39 亿元,同比下降16.93%;利润总额-4,822.21 万元,去年同期为-1,167.20 万元;归属于母公司所有者的净利润-4,685.82 万元,去年同期为1,870.21 万元;基本每股收益-0.08 元。其中,2009 年7-9月,营业收入5.58 亿元,环比第二季度上升8.57%;归属于母公司所有者的净利润700.21 万元,较第二季度增加1,674.43 万元;基本每股收益0.01 元。
毛利率大幅下降。受金融危机影响,报告期内公司主导产品市场需求不旺,销售价格持续低位运行,尤其是PVC 树脂价格相比前期高点降幅达60%以上,导致公司获利能力大幅下降,并出现亏损。综合毛利率为6.48%,同比下降4.95 个百分点。进入第三季度以来, PVC 价格出现反弹,公司综合毛利率达到10.26%,单季度实现扭亏为盈。报告期内公司期间费用率为9.35%,同比下降0.17 个百分点。
涉及氯碱、地产等多个领域。公司以生产销售PVC 树脂、烧碱为主。目前拥有PVC 权益产能30 万吨/年,烧碱权益产能27 万吨/年。同时公司于2001 年11 月出资收购绵阳小岛建设开发有限公司98.26%的股权,使公司在房地产领域的业务得到进一步的拓展;2005 年9 月出资收购了绵阳市绵中小岛教育投资有限公司,开始涉足教育领域。目前,公司已成为一家涉足化工、教育、轻工、纺织、房地产等领域的大型企业集团。
成本优势突出。一、公司自身有电石和电力的生产和销售业务,产业链完整,同时所在的四川地区有着丰富的电石和水电资源,原料易得。二、近期油价的持续反弹推动PVC 价格的上涨,而公司采用的电石法生产工艺不会受到油价上涨影响,成本优势得到进一步加强。
四季度将比较平稳。四季度是氯碱行业的传统淡季,且目前烧碱价格仍处于下行通道中,行业短期内难以得到迅速恢复,同时考虑到宏观经济的逐步复苏和房地产等下游行业的良好走势,氯碱产品价格大幅下跌的可能性也不大。
盈利预测和投资评级:预计公司2009-2011 年EPS 分别为0.16 元、0.08 元、0.15 元,对应10 月30 日收盘价7.33
2009 年1-9 月,公司營業收入14.39 億元,同比下降16.93%;利潤總額-4,822.21 萬元,去年同期為-1,167.20 萬元;歸屬於母公司所有者的淨利潤-4,685.82 萬元,去年同期為1,870.21 萬元;基本每股收益-0.08 元。其中,2009 年7-9月,營業收入5.58 億元,環比第二季度上升8.57%;歸屬於母公司所有者的淨利潤700.21 萬元,較第二季度增加1,674.43 萬元;基本每股收益0.01 元。
毛利率大幅下降。受金融危機影響,報告期內公司主導產品市場需求不旺,銷售價格持續低位運行,尤其是PVC 樹脂價格相比前期高點降幅達60%以上,導致公司獲利能力大幅下降,並出現虧損。綜合毛利率為6.48%,同比下降4.95 個百分點。進入第三季度以來, PVC 價格出現反彈,公司綜合毛利率達到10.26%,單季度實現扭虧為盈。報告期內公司期間費用率為9.35%,同比下降0.17 個百分點。
涉及氯鹼、地產等多個領域。公司以生產銷售PVC 樹脂、燒鹼為主。目前擁有PVC 權益產能30 萬噸/年,燒鹼權益產能27 萬噸/年。同時公司於2001 年11 月出資收購綿陽小島建設開發有限公司98.26%的股權,使公司在房地產領域的業務得到進一步的拓展;2005 年9 月出資收購了綿陽市綿中小島教育投資有限公司,開始涉足教育領域。目前,公司已成為一家涉足化工、教育、輕工、紡織、房地產等領域的大型企業集團。
成本優勢突出。一、公司自身有電石和電力的生產和銷售業務,產業鏈完整,同時所在的四川地區有着豐富的電石和水電資源,原料易得。二、近期油價的持續反彈推動PVC 價格的上漲,而公司採用的電石法生產工藝不會受到油價上漲影響,成本優勢得到進一步加強。
四季度將比較平穩。四季度是氯鹼行業的傳統淡季,且目前燒鹼價格仍處於下行通道中,行業短期內難以得到迅速恢復,同時考慮到宏觀經濟的逐步復甦和房地產等下游行業的良好走勢,氯鹼產品價格大幅下跌的可能性也不大。
盈利預測和投資評級:預計公司2009-2011 年EPS 分別為0.16 元、0.08 元、0.15 元,對應10 月30 日收盤價7.33
