投資要點: 投資建議:公司是廣州輕工集團旗下唯一上市平台,大集團小公司特徵明顯;旗下奇化網是國內最大化工電子交易平台,隨着平台交易規模劇增,公司向供應鏈上下游擴張潛力巨大。維持公司2015-2017年EPS:0.26/0.49/0.64元,考慮國企改革加速和電商平台高增長,給予公司2015年PE80X,上調目標價至20.8元,維持“增持”評級。 大集團小公司,國企改革進度加快,資產整合預期加強。廣州輕工集團2014年收入近400億元,利潤10億元以上;旗下有日化、體育、珠寶、照明、食品、進出口貿易等資產;擁有浪奇、雙魚、黑妹、五羊表業等著名品牌;廣州浪奇是集團旗下唯一上市平台。廣州市國企改革短期目標力爭到2016年,廣州的競爭性國有資本證券化率達到50%以上,主要總部企業實現整體上市或至少控股1家上市公司。隨着地方國企改革時間節點臨近,公司作爲資產整合平台的預期加強。 化工交易平台高速增長,深挖供應鏈價值空間巨大。公司子公司奇化化工交易中心旗下奇化網是國內最大化工現貨電子交易平台,爲中小企業化工原料採購提供交易撮合、倉儲物流、貿易融資等一站式服務。奇化化工交易中心2014年實現營收11.7億元;2015年1—4月輕工集團旗下電商平台銷售額同比增長達185%。我們認爲,受益國家力挺互聯網+發展,奇化網交易規模有望持續高速增長,未來公司有望藉此深挖化工供應鏈上下游價值,打開轉型空間。 風險提示:國企改革不及預期;原材料價格大幅波動。