中期業績大幅下滑、基本符合市場預期。公司今日發佈2010 年中報:營業收入4.33 億元、同比下降61.21%;營業利潤1.03 億元、同比下降79.25%;歸屬母公司淨利潤0.73 億元、同比下降80.28%;每股收益0.07 元、基本符合市場預期。 立足寧波、佈局長三角的區域性開發商。公司已於2009年05 月完成資產重組,變身爲立足寧波、佈局長三角的區域性開發商,產品包括住宅和寫字樓。公司目前在建、擬建項目儲備規劃建築面積120 多萬平米,主要分佈在寧波、常熟和杭州等地。 結轉項目體量較小、毛利率較低導致業績下滑。公司2010 年參與結算的主力項目是“榮安花園”和“榮安琴灣”,其中,榮安花園於2010 年06 月交付、榮安琴灣將於2010 年底交付。公司報告期內結算的主要是榮安花園,該項目體量較小(建築面積只有5 萬多平米),這是收入下降的主要原因;並且榮安花園的毛利率相對較低,只有36%左右,同比下降15 個百分點。收入和毛利率同時下滑是公司業績不佳的主要原因。 二季度銷售下滑。公司報告期在售項目主要是榮安花園、榮安琴灣、中央花園一期等,截止06 月底預收款項餘額爲11.29 億元,較一季度末下降12.5%;公司第二季度銷售商品和提供勞務收到的現金爲2.7 億元,而一季度爲4.4 億元。 逆市拿地。6 月17 日和7 月2,公司控股子公司寧波榮安房地產公司分別在杭州濱江、寧波鄞州等地各拿地一塊,合計建築面積11.36 萬平米、土地價款13.18 億元,增加項目儲備10%左右。 現金相對不足,但大股東支持力度較大。截止2010 年06 月底,公司真實資產負債率爲52.74%,在行業當中處於適中水平,長期財務結構比較合理;賬面現金1.0億元、較一季度末下降3.5 億元,主要是銷售回款放緩和拿地支出增加所致;大股東榮安集團承諾未來1 年裏給予公司30 億元的短期借款額度,這可能是公司在現金不足的情況下仍大舉拿地的底氣所在。