深纺织A启动两条宽幅偏光片生产线增发
公司拟增资公司全资子公司盛波光电建设TFT-LCD用偏光片二期项目,共计两条幅宽为1490mm的TFT-LCD用偏光片生产线,分别为六号线和七号线工程,项目建设期投资约12.4亿,铺底流动资金2.3个亿。
公司此次增发兼具天时、地利与人和
原材料供应瓶颈在逐步消失,偏光片进口替代的历史时机已经到来。同时公司技术能力提升已经具备量产大尺寸TFT用偏光片的能力。
国内高世代线的建设对偏光片需求量大。但国际大厂在国内均只有后端裁切厂,前端厂转移困难,国内偏光片企业将大有可为空间。
公司偏光片业务位于TFT-LCD产业链微笑曲线上端,得到国家、政府和股东大力支持。并有机会带动包括上游TAC和PVA膜生产,以及包括3D显示应用在内的衍生产业和超过千亿的市场。
我们认为本次增发可概括为十个字“时机已成熟、此路必须走”
本次增发项目对公司能否顺利实施战略转型非常关键。在包括技术、管理、人才等多方面条件成熟下,增发项目将能迅速帮助公司拉开同行差距,获得规模化优势,步入快速发展道路。
维持公司“推荐”评级
我们判断公司2012年在一期产线良率爬坡过程中开支和新设备转固后的折旧带来业绩增长压力,但2013年将逐步步入快速的发展轨道,预测2012年-2013年EPS分别为0.04和0.25,考虑到公司未来在国内偏光片行业龙头领导地位以及盈利空间和弹性迅速打开,维持对公司的“推荐”评级。
风险提示
项目进展低于预期,日元升值过快,良率爬坡低于预期
深紡織A啟動兩條寬幅偏光片生產線增發
公司擬增資公司全資子公司盛波光電建設TFT-LCD用偏光片二期項目,共計兩條幅寬為1490mm的TFT-LCD用偏光片生產線,分別為六號線和七號線工程,項目建設期投資約12.4億,鋪底流動資金2.3個億。
公司此次增發兼具天時、地利與人和
原材料供應瓶頸在逐步消失,偏光片進口替代的歷史時機已經到來。同時公司技術能力提升已經具備量產大尺寸TFT用偏光片的能力。
國內高世代線的建設對偏光片需求量大。但國際大廠在國內均只有後端裁切廠,前端廠轉移困難,國內偏光片企業將大有可為空間。
公司偏光片業務位於TFT-LCD產業鏈微笑曲線上端,得到國家、政府和股東大力支持。並有機會帶動包括上游TAC和PVA膜生產,以及包括3D顯示應用在內的衍生產業和超過千億的市場。
我們認為本次增發可概括為十個字“時機已成熟、此路必須走”
本次增發項目對公司能否順利實施戰略轉型非常關鍵。在包括技術、管理、人才等多方面條件成熟下,增發項目將能迅速幫助公司拉開同行差距,獲得規模化優勢,步入快速發展道路。
維持公司“推薦”評級
我們判斷公司2012年在一期產線良率爬坡過程中開支和新設備轉固後的折舊帶來業績增長壓力,但2013年將逐步步入快速的發展軌道,預測2012年-2013年EPS分別為0.04和0.25,考慮到公司未來在國內偏光片行業龍頭領導地位以及盈利空間和彈性迅速打開,維持對公司的“推薦”評級。
風險提示
項目進展低於預期,日元升值過快,良率爬坡低於預期