零七股份今日公告,公司擬向董事長、原第二大股東練衛飛定向增發的預案獲得股東大會通過,我們認爲,本次定向增發事項後期順利進展併成功實施後,零七股份將一方面獲取了資金方面的支持、更利於公司現有業務的發展;另一方面,隨着公司鈦精礦包銷合同的推進,公司業績也將更確定增長。公司本次增發將使公司發展再次提速。 公司董事會決議此前公告:零七股份擬向公司董事長、原第二大股東練衛飛非公開發行股票5000萬股,通過現金認購募集資金72750萬元,全部用於增加公司自有資金,壯大公司資本實力,以滿足公司未來各項業務發展的資金需求。 上述定向增發完成後,公司股份總數將增至28096.54萬股,其中練衛飛持有7500萬股,持股比例爲26.69%,成爲公司第一大股東;博融投資持有4020.62萬股,持股比例爲14.31%,成爲公司第二大股東。由於兩者爲一致行動人,合計持有公司股份總額的41.00%,本次發行不會導致公司控制權發生變化。 投資要點: 礦產品銷售有望逐步成爲公司利潤主要來源。零七股份原主營業務爲酒店業等相關業務,今年逐步涉及礦產品銷售等。此前酒店業務收入較爲穩定但難以帶來良好的利潤增長趨勢,爲改善公司經營狀況,公司2011年年底新增鈦礦產品包銷業務,今年上半年實現鈦礦產品3323.63萬元的銷售收入和1065.51萬元的毛利,公司也成功實現扭虧爲盈、逐漸成爲公司新利潤增長點,未來有望成爲公司利潤增長主力。 公司今年前三季度業績增長顯著,未來業績增長有望更加顯著快速。公司2012年1-9月份實現營業總收入2.15億元,同比增長83.35%;實現歸屬於上市公司股東淨利潤1084萬元,同比增長67倍;實現攤薄EPS爲0.05元。同時公司3季報顯示:①收入和利潤增長主要爲新增礦產品銷售收入;②由於包銷業務處於初始階段,船期安排以及馬達加斯加氣候等各方面影響,使得前3季度礦產購銷量未達到預期目標;③公司在做好包銷鈦礦進口的同時,也開拓了其他礦產品內外貿業務,進一步增加公司的利潤增長點。我們認爲,隨着馬島業務與包銷業務運作的更趨成熟,我們預計,今年4季度以及之後公司包括鈦礦進口的礦產品銷售和貿易業務貢獻收入和利潤有望進一步提升。 給予公司推薦的投資評級。我們以大陸礦業2012-2014年分別50萬噸、80萬噸和200萬噸的鈦礦的產量規劃爲基礎、同時假設全部由零七股份代銷,以目前處於歷史較低的鈦精礦價格測算,公司2012-2014年EPS分別爲0.43元、0.70元和1.73元,以目前合約每代銷10萬噸鈦礦,公司EPS波動爲0.09元,業績增長確定、且基於大陸礦業良好的發展態勢以及鈦礦價格的回升、業績有超預期可能,我們給予公司推薦的投資評級,6-12個月目標價爲20元。 風險提示:代銷鈦礦量低於預期、鈦礦產品價格大幅波動等。