世界海港進入新階段,大連港發展第三代港口優勢明顯目前,世界主要港口中第二代港口發展的主流,但隨着經濟全球化、市場國際化和信息網絡化,一些大型港口已經開始向第三代港口轉型。大連港具備五大先天優勢,發展第三代海港物流型港口方面優勢明顯。 坐擁東北,展望東北亞港口的發展與腹地經濟的發展密不可分。我國東北地區在糧食、裝備製造業方面具備巨大優勢,貨運需求將隨之大幅攀升。而大連港處於東北亞經濟圈的中心,是該區域進入太平洋,面向世界的海上門戶,地理優勢使得大連港充分受益東北亞的高速增長。 具備便捷順暢的立體式集疏運系統網絡(1)水運方面,大連港位於國際區域性主幹航線,處於東北地區通往東北亞以及太平洋主幹航線的前沿;(2)公路方面,有沈大高速公路與東北地區國家公路網絡相連接,經東北鐵路網和公路網、及西伯利亞大鐵路,成爲歐亞大陸橋的起點;(3)空運方面,大連市擁有周水子國際機場,其旅客吞吐量、貨郵吞吐量和飛機起降架次三大運輸生產指標已連續14 年位居東北民用機場首位;(4)鐵路方面,有哈大鐵路正線與東北地區發達的鐵路網絡相連接。 多項業務處於東北壟斷地位,其中汽車、集運及糧食碼頭成長空間巨大大連港具有亞洲最先進的散裝液體化工產品轉運基地,國內最大、最先進的30 萬噸級礦石專用卸船泊位,東北三省90%以上的外貿集裝箱、100%的汽車吞吐量,東北三省和內蒙古地區糧食進出口的主要集散地;此外,大連港國際郵輪中心正在快速建設中,全年已有10 餘艘國際大型郵輪停靠。 轉型貿易港,給予公司“謹慎推薦”評級考慮到目前公司的淨利潤率較爲穩定,我們預計公司12 至14 年收入分別爲40.96、45.24 及54.34 億元,淨利潤分別爲6.96、7.69、9.24 億元,增速分別爲4%、10%、20%;相應12-14 年全面攤薄的EPS 分別爲0.16、0.17、0.21元,對應PB 爲0.89、0.84、0.79 倍。公司正在向貿易型港口轉型,市淨率低於港口類上市公司的平均水平,當前股價超跌,給予“謹慎推薦”評級,目標價爲3.7 元。