公司一季度营收同比增长23.6%,净利润同比增长35.4%,符合预期
公司公布一季报,主营业务收入7.41亿元,同比增长23.6%;归属于母公司所有者的净利润0.41亿元,同比增长35.4%;净利润率5.5%,同比上升0.5%。一季度每股收益0.103元。公司的收入规模和盈利能力均有显著增强。
通过横向比较,我们发现杭齿历年来的净利润率明显低于同行业的动力传动和远东传动等公司,其净利润率不到同行的一半,但在逐年提高。我们认为过去的低净利润率是老国企的低效率所致。目前管理层都有持股,相信会优化流程,减少损耗,提高净利润率的步伐会加快。一季度的净利润率提升便是一个积极向好的信号。
4艘千吨级海监船同时投入使用,公司齿轮箱需求井喷在即
公司是国内军用船变速箱的指定供应商,随着近年海军装备的大发展,杭齿的军工订单屡超预期。据报道,最近中国有4艘千吨级海监船同时投入使用,杭齿之前成功进入海监船市场,从而打破了此类产品之前依赖进口的局面。该类产品可广泛用于行执法船、港口监督船、高速客艇、海洋工程船等,未来的巨大需求井喷在即。
工程机械变速箱受益于工程机械高景气,募投项目将显著贡献收益
杭齿是国内最大的工程机械变速箱独立供应商,市占率超20%,公司电液控制传动装置是目前主流产品。我们认为今年工程机械行业景气持续,增速大致在30-40%之间。随着募投项目的达产,我们认为杭齿今年这块的增速将不低于40%。
风电齿轮箱将现有大幅增长
杭齿是国内最早设计制造风电增速箱的企业之一,在2MW 风电增速箱技术上有优势,目前3MW 的技术也待突破,未来风电将是公司重点发展的业务。我们认为在核电受制的情况下,风电行业将有超预期增长。随着公司募投风电产品项目的逐渐达产,公司的风电齿轮箱业务将出现大幅增长。
◆2011-2012年EPS 预测0.50元、0.70元,目标价25元
我们认为杭齿内生变化趋势向好,预计公司的净利润率将显著提升。我们预计公司2011-2012年EPS 0.50元,0.70元,给予公司25元目标价,推荐投资者买入。
公司一季度營收同比增長23.6%,淨利潤同比增長35.4%,符合預期
公司公佈一季報,主營業務收入7.41億元,同比增長23.6%;歸屬於母公司所有者的淨利潤0.41億元,同比增長35.4%;淨利潤率5.5%,同比上升0.5%。一季度每股收益0.103元。公司的收入規模和盈利能力均有顯著增強。
通過橫向比較,我們發現杭齒歷年來的淨利潤率明顯低於同行業的動力傳動和遠東傳動等公司,其淨利潤率不到同行的一半,但在逐年提高。我們認為過去的低淨利潤率是老國企的低效率所致。目前管理層都有持股,相信會優化流程,減少損耗,提高淨利潤率的步伐會加快。一季度的淨利潤率提升便是一個積極向好的信號。
4艘千噸級海監船同時投入使用,公司齒輪箱需求井噴在即
公司是國內軍用船變速箱的指定供應商,隨着近年海軍裝備的大發展,杭齒的軍工訂單屢超預期。據報道,最近中國有4艘千噸級海監船同時投入使用,杭齒之前成功進入海監船市場,從而打破了此類產品之前依賴進口的局面。該類產品可廣泛用於行執法船、港口監督船、高速客艇、海洋工程船等,未來的巨大需求井噴在即。
工程機械變速箱受益於工程機械高景氣,募投項目將顯著貢獻收益
杭齒是國內最大的工程機械變速箱獨立供應商,市佔率超20%,公司電液控制傳動裝置是目前主流產品。我們認為今年工程機械行業景氣持續,增速大致在30-40%之間。隨着募投項目的達產,我們認為杭齒今年這塊的增速將不低於40%。
風電齒輪箱將現有大幅增長
杭齒是國內最早設計製造風電增速箱的企業之一,在2MW 風電增速箱技術上有優勢,目前3MW 的技術也待突破,未來風電將是公司重點發展的業務。我們認為在核電受制的情況下,風電行業將有超預期增長。隨着公司募投風電產品項目的逐漸達產,公司的風電齒輪箱業務將出現大幅增長。
◆2011-2012年EPS 預測0.50元、0.70元,目標價25元
我們認為杭齒內生變化趨勢向好,預計公司的淨利潤率將顯著提升。我們預計公司2011-2012年EPS 0.50元,0.70元,給予公司25元目標價,推薦投資者買入。
