投資要點: 公司發佈中報業績預增公告:預計本公司 2014年半年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤與上年同期相比增長500%-550%,約爲3357-3636萬元,對應EPS0.03-0.04元,略高於我們預期。中報業績預增的原因系伴隨風電行業逐漸轉暖,公司銷售收入增加,盈利水平有所提升。 中報業績大幅增長,充分驗證我們前期報告推薦邏輯:公司業績彈性強,在行業復甦期將實現業績大幅反轉。公司的業務模式是每年初與主要客戶確定當年的採購框架協議,產品價格並不會根據主要材料生鐵的價格波動採用成本加成的方式定價。另外,在公司鑄件產品的成本構成中,材料成本約佔50-60%、能耗成本約佔10%、固定成本如折舊、人工等約佔15-20%,意味着超過盈虧平衡點後,隨着產量提升,公司鑄件產品的邊際毛利率將顯著提高。我們預計2014全年公司鑄件產量同比增長40%左右,將使公司業績實現大幅反轉。 主業復甦而非一次性損益驅動業績預增,三季報、年報仍將持續驗證。我們預計此次中報業績高增長是主業復甦而非一次性損益導致,因此公司今年的業績反轉可通過未來三季報、年報持續驗證。根據歷史經驗,公司的業務具備一定季節性,下半年是交貨和收入確認的高峰期,全年公司業績增幅可能進一步超越中報。 維持盈利預測,維持增持評級。我們預期2014-2016年公司實現每股收益0.17元、0.23元和0.29元,2013-2016年複合增長率約143%、2014-2016年複合增長率32%。目前對應2014年36倍、2015年27倍PE。公司是風機鑄件全球龍頭企業,憑藉風電行業整體復甦迎來業績反轉契機,維持增持評級。