确立了三个多元化发展战略目标
公司确立了三个多元化发展战略目标:经营渠道多元化、人才战略多元化和股本结构多元化。经营渠道多元化目标主要是公司将积极推进高速公路产业上下游的发展,主要包括加油站、公路广告业务等,此外,还将积极推进产业发展的多元化。人才战略多元化指公司将积极引进高端管理人才和技术人才,为业务的发展奠定人才基础。股本结构多元化方面公司将进一步分散当前的股本结构,引进新的战略投资者,以改善治理结构和获得新的业务资源。
当前高速公路业务喜忧参半
公司高速公路资产包括哈大高速公路(哈尔滨-大庆)和哈尚高速公路(哈尔滨-尚志),但运营管理的高速公路仅有哈大高速一条,而对于拥有48.76%的权益哈尚高速并不参与运营。哈大高速于2008 年大修后路况状况良好,短期内大修的压力较轻,且哈大高速2009 年初开始采取了计重收费模式,有利于路况的维持和收费的增长。目前哈大高速小型车和特大型车车流量增长明显。但拥有48.76%权益的哈尚高速路况较差,通行的小型车虽有增长,但大型车辆迅速下降,路费收入逐年递减,收益情况不甚理想。
外延式增长将或获黑龙江政府有利支持
公司业务多元化发展除了自身公路业务上下游拓展外,还将寻找合适的项目或资产进行收购。不过大股东龙高集团的主要高速公路资产,从提高股东回报的角度分析,难以注入上市公司。黑龙江政府对公司的未来发展比较关注,表示将积极支持公司在基础设施、交通运输、金融等方面拓展业务。
注重完善治理结构,积极处理遗留股权投资
公司努力吸取前身在治理方面的经验教训,完善治理结构,未来还将进一步引进高级职业经理人,提高管理层经营管理水平,此外,公司正积极完善组织架构和各项规章制度。分立后公司获得前身长期股权投资的7 家公司股权,但从实际摸底的情况看这七家企业情况很不乐观,未来公司将对这些企业进行逐步清理。
投资建议
我们判断新成立的龙江交通将会尽快在当前哈大高速之外积极开辟其他业务,可能的方向包括公路运输业务、投资银行股权以及房地产开发业务等。考虑到未来公司业务将面向多元化发展,以及企业自身治理结构的完善和决策及管理水平的提高,股东回报有望逐渐得到改善,我们首次给予“增持”评级。
確立了三個多元化發展戰略目標
公司確立了三個多元化發展戰略目標:經營渠道多元化、人才戰略多元化和股本結構多元化。經營渠道多元化目標主要是公司將積極推進高速公路產業上下游的發展,主要包括加油站、公路廣告業務等,此外,還將積極推進產業發展的多元化。人才戰略多元化指公司將積極引進高端管理人才和技術人才,為業務的發展奠定人才基礎。股本結構多元化方面公司將進一步分散當前的股本結構,引進新的戰略投資者,以改善治理結構和獲得新的業務資源。
當前高速公路業務喜憂參半
公司高速公路資產包括哈大高速公路(哈爾濱-大慶)和哈尚高速公路(哈爾濱-尚志),但運營管理的高速公路僅有哈大高速一條,而對於擁有48.76%的權益哈尚高速並不參與運營。哈大高速於2008 年大修後路況狀況良好,短期內大修的壓力較輕,且哈大高速2009 年初開始採取了計重收費模式,有利於路況的維持和收費的增長。目前哈大高速小型車和特大型車車流量增長明顯。但擁有48.76%權益的哈尚高速路況較差,通行的小型車雖有增長,但大型車輛迅速下降,路費收入逐年遞減,收益情況不甚理想。
外延式增長將或獲黑龍江政府有利支持
公司業務多元化發展除了自身公路業務上下游拓展外,還將尋找合適的項目或資產進行收購。不過大股東龍高集團的主要高速公路資產,從提高股東回報的角度分析,難以注入上市公司。黑龍江政府對公司的未來發展比較關注,表示將積極支持公司在基礎設施、交通運輸、金融等方面拓展業務。
注重完善治理結構,積極處理遺留股權投資
公司努力吸取前身在治理方面的經驗教訓,完善治理結構,未來還將進一步引進高級職業經理人,提高管理層經營管理水平,此外,公司正積極完善組織架構和各項規章制度。分立後公司獲得前身長期股權投資的7 家公司股權,但從實際摸底的情況看這七家企業情況很不樂觀,未來公司將對這些企業進行逐步清理。
投資建議
我們判斷新成立的龍江交通將會盡快在當前哈大高速之外積極開闢其他業務,可能的方向包括公路運輸業務、投資銀行股權以及房地產開發業務等。考慮到未來公司業務將面向多元化發展,以及企業自身治理結構的完善和決策及管理水平的提高,股東回報有望逐漸得到改善,我們首次給予“增持”評級。
