株冶集團公告2011年上半年每股虧損0.15元,這主要是由於鉛鋅價格大幅波動所致,此外電力、人工及環保成本上揚也加大了盈利壓力。可喜的是上半年基於對高毛利的精銦產品價格前景的樂觀判斷,公司採取了惜售的態度,我們預計下半年公司將可能集中出售這些產品以提振盈利。2011年以來,精銦價格步入了穩步復甦的通道,我們認爲未來節能環保和新能源等新興產業仍將持續獲得政策紅利扶持,精銦需求或將持續向好。放眼2011年下半年,全球經濟復甦可能受阻,鉛鋅需求前景不容樂觀,基於謹慎考慮,我們下調了鉛鋅價格預測和公司的盈利預測。2季度以來有色板塊估值歷經大幅調整,因而我們也下調了對公司的估值。我們下調公司目標價至21.30元,但維持對公司的買入評級。
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【中银国际证券】株冶集团:铅锌价格波动、成本抬升拖累盈利
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