事件描述 亞泰集團公告增發方案調整情況並將於明日復牌:1、上調增發價23%至4.15元(現價5.14 元),發行股數(7.05 億股)不變,募集資金同比例增至近30億,此外認購方和各自認股數以及募投項目均保持不變,鎖定期3 年;2、管理層認購約4.1 億元,佔比13%,完成後持股比例增至4.98%。 事件評論 增發底價上調,參與方不變顯示其對公司發展信心。此次增發方案的調整主要是上調了增發價從3.37 到4.15 元,一方面以1 倍PB 左右的增發價避免了對原股東利益的損害,另一方面6 家參與方均爲調整,均接受了23%左右的金額上調顯示其對公司未來發展的信心。其中,管理層持股的金塔投資參與此次增發金額的約13%,利益的一致性和3 年的鎖定期均給公司帶來了更高的安全邊際。 目前市值仍存在一定程度低估,公司安全邊際較高。增發完成後,對應目前股價(5.14 元)市值增至約134 億,但較目前資產仍有相當程度低估:熟料產能約2000 萬噸(60 億),東北證券股權30.7%(55 億),吉林銀行股權9.96%(15 億),煤炭(16 億),地產(45 億),再加上醫藥業務收入已有10 億以及其他資產,我們粗判公司合理市值應在200 億以上? 業務逐步轉型,加快發展醫藥支柱產業。公司目前醫藥業務已有一個藥物研發中心、三個生產企業和一個藥品連鎖零售企業(資產10 億,年收入約9 億),在醫藥業務上已經有了很好的起點,未來有望通過併購整合迅速做大。結合公司中長期發展和資金訴求判斷,不排除公司會逐步部分甚至全部退出建材和煤炭領域,將回收的現金流配置向更有效的醫藥板塊,從而進一步提升公司的估值水平。 區域振興+業務轉型,估值修復空間較大。短期區域振興和體育產業主題仍將持續發酵。中長期隨着公司業務逐步轉型以及發展重心的傾斜,估值有望持續回升。綜合以上,我們認爲目前時點公司仍具有極高的安全邊際和彈性,建議復牌繼續買入。預計14-16 年EPS 爲0.11、0.17 和0.32元,目前估測對應2014 年PB 僅略超1 倍,繼續推薦!
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【长江证券】亚泰集团:上调增发底价,凸显投资价值,继续推荐
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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