事件:公司与南京依维柯签署《战略合作框架协议》。
公司11月3日发布公告称,公司与南京依维柯签署《战略合作框架协议》,南京依维柯同意将公司作为其柴油机产品的核心供应商,双方将进一步加强跃进平台轻卡和轻客(排量为1L-5L的各款发动机)的业务合作,并加快C100/C300/C500等整车项目推进进度(涉及公司2.5L、2.8L和4.3L国4发动机和欧5发动机)。
新董事长上任后集团内部配套首战告捷,未来内配率有望进一步提升.
本次《框架协议》的签署是公司新董事长蓝青松先生上任后的首项举措。我们认为,本次《框架协议》的签署是蓝青松先生上任后公司集团内部配套项目破局的首战,未来上汽内部的自配套率将大幅提高,主要有两个原因:1、与肖董上任初期不同,目前公司已经完成内部配套产品线布局;2、由于上汽商用车本身销量不大,且不贡献利润,调整内部配套率可能的冲击相对于集团商用车供应链战略再建来说微不足道,集团有推动内部配套率提升的动力。
集团内部配套破局贡献销量弹性.
根据我们草根调研,跃进品牌轻卡过去外部配套率超过90%,主要配套朝柴、扬柴、云内、全柴、康明斯的产品。公司现有2.5L、2.8L、4.3L发动机大约覆盖跃进轻卡60%左右的销量。集团内部配套破局将为公司贡献销量弹性。
投资建议.
在不考虑集团内部配套份额提升的前提下,我们预计公司14-16年EPS至0.20元、0.32元和0.42元。公司受益于乘用车增压器渗透率快速提升,投资收益有望大幅增加,新董事长上任有望为公司带来积极变化,集团内部配套破局为公司贡献销量弹性,维持“买入”评级。
风险提示.
新产品销量未达预期;宏观经济景气度下滑。
事件:公司與南京依維柯簽署《戰略合作框架協議》。
公司11月3日發佈公告稱,公司與南京依維柯簽署《戰略合作框架協議》,南京依維柯同意將公司作為其柴油機產品的核心供應商,雙方將進一步加強躍進平臺輕卡和輕客(排量為1L-5L的各款發動機)的業務合作,並加快C100/C300/C500等整車項目推進進度(涉及公司2.5L、2.8L和4.3L國4發動機和歐5發動機)。
新董事長上任後集團內部配套首戰告捷,未來內配率有望進一步提升.
本次《框架協議》的簽署是公司新董事長藍青松先生上任後的首項舉措。我們認為,本次《框架協議》的簽署是藍青松先生上任後公司集團內部配套項目破局的首戰,未來上汽內部的自配套率將大幅提高,主要有兩個原因:1、與肖董上任初期不同,目前公司已經完成內部配套產品線佈局;2、由於上汽商用車本身銷量不大,且不貢獻利潤,調整內部配套率可能的衝擊相對於集團商用車供應鏈戰略再建來説微不足道,集團有推動內部配套率提升的動力。
集團內部配套破局貢獻銷量彈性.
根據我們草根調研,躍進品牌輕卡過去外部配套率超過90%,主要配套朝柴、揚柴、雲內、全柴、康明斯的產品。公司現有2.5L、2.8L、4.3L發動機大約覆蓋躍進輕卡60%左右的銷量。集團內部配套破局將為公司貢獻銷量彈性。
投資建議.
在不考慮集團內部配套份額提升的前提下,我們預計公司14-16年EPS至0.20元、0.32元和0.42元。公司受益於乘用車增壓器滲透率快速提升,投資收益有望大幅增加,新董事長上任有望為公司帶來積極變化,集團內部配套破局為公司貢獻銷量彈性,維持“買入”評級。
風險提示.
新產品銷量未達預期;宏觀經濟景氣度下滑。
