事件:

2011年报:2011年,公司实现营业收入56.92亿元,同比增加32.54%;实现营业利润35,415万元,同比增长224.35%;实现归属于母公司所有者的净利润29,514万元,同比增长179.65%。

点评:

烟台万润上市,公司实现高额投资收益。由于烟台万润上市发行,公司按现持股比例19.93%共确认了投资收益16,716.40万元,比上年增加530.15%。2011年,烟台万润实现净利润1.2亿元,同比增长超过20%房地产业务是利润增长的主要来源。公司控股子公司鲁邦地产的济南鲁邦银河大厦以6.6亿的价格整体售出,实现营业利润1.72亿。该项目成为公司2011年利润的主要来源。公司另一地产项目鲁邦风情街预计2011年8月份开盘,将会在2012年为公司贡献业绩。

公司参与金融和文化艺术品领域,有望开拓新天地。公司以货币资金出资人民币3000万元,作为主发起人,占鲁银小贷公司注册资本的30%,为鲁银小贷公司的第一大股东。公司以固定资产和货币资金出资人民币1.5亿元(其中鲁银大厦作价9103.84万元,货币资金5896.16万元),设立全资子公司山东鲁银文化艺术品有限公司。

盈利预测及投资建议:,公司2011年、2012年和2013年EPS分别为1.19元、1.02元和1.05元,按照2012年EPS和各行业市盈率,公司合理股价为15.75元,给予“增持”评级。