3季報業績基本符合預期:實現收入7.8億元，同比增長49.7%；淨利潤爲4574萬元，每股收益0.07元，同比下降17.7%，主要是由於來源於子公司的投資收益同比下降26.3%；剔除投資收益影響，公司本部虧損爲7320萬元，同比減虧30.8%，略低於我們的預期。 投資收益同比降26.3%，較上半年同比大幅下降45.7%有所好轉，我們判斷主要原因是①公司去年5月參股的華飛公司經營虧損對公司07年和08年上半年分別只有1個月和6個月的影響，造成上半年投資收益同比下降較多；而對07年和08年前三季度則分別有4個月和9個月的影響，因此投資收益降幅減小。②索愛3季報出現虧損，可能對北京索愛普天（BMC）產生不利影響，因此我們維持投資收益同比下降的預期。 本部業務繼續減虧：前三季度本部虧損爲7320萬元，同比減虧30.8%，略低於我們的預期，主要由於資產減值損失計提超出預期。公司主業繼續扭虧主要得益於：①公司收入同比快速增長49.7%；②毛利率同比略升0.7個百分點，達到17.1%；③期間費用率同比下降5.8個百分點至25.9%：維持盈利預測和對A 股和H 股“中性”的投資評級：雖然公司上半年主業收入快速增長，本部業務繼續扭虧，但由於參股公司業績出現下滑拖累公司整體業績，因此綜合來看，我們維持08年~2010年每股收益0.093元、0.126元和0.143元的預測，換算成港幣每股收益分別爲0.109元、0.143元和0.157。對應當前股價，A 股08年~2010年市盈率分別達到33.3倍、24.7倍和21.8倍，估值較高；H 股08年~2010年市盈率分別達到5.4倍、4.1倍和3.8倍，具有一定吸引力。但鑑於投資參股型公司對所參股企業無控制股，難以準確預測其投資收益，而其本部業務也尚未扭虧，因此我們認爲理應在估值上較同類通訊設備企業體現出一定的折扣，因此維持對A 股和H 股“中性”的投資評級。