核心觀點: 2013年:收入3.7億元(-26%),淨利潤-6.8億元 公司2013年實現營業收入3.7億元,同比下降26%,虧損6.8億元。業績下降主要由於光伏業務資產差值及投資收益大幅下降。業務結構上看,軟件與網絡服務、太陽能電池業務均出現較大下滑,芯片設計及應用業務則取得42%的較好增長,實現收入1.6億元。 2014年:收購掌上飛訊,邁出轉型移動互聯網的實質性第一步 公司於2014年1月公告擬收購掌上飛訊公司。掌上飛訊公司2013年實現收入1.3億元、淨利潤4,449.7萬元,是國內最早一批進入移動網絡遊戲開發領域的企業之一,積累了豐富的手機遊戲、PC網絡遊戲開發和運營經驗。目前公司已開發超過百款手機遊戲,併成功發行和運營了超過6個系列的手機網絡遊戲,其中“明珠”系列產品已走向海外,《龍鬥士》在去年3月份月營收便突破千萬。 進入彩票行業,邁出移動互聯網轉型第二步 除從事遊戲開發及平台運營外,公司在互聯網領域還開始涉足互聯網彩票業務,分別於2014年2月、3月收購上海量彩、北京仙境等公司。2012年彩票銷量數據,全國累計共銷售彩票2615.24億元。2006年至2012年間,彩票銷售的年複合增速達21.35%。傳統彩票主要依靠實體店銷售,雖然具有現金交易、兌獎方便等優點,但仍然在時間和地點上制約了彩民的購買。隨着互聯網和移動互聯網的高速發展,無紙化彩票逐漸盛行。 預計14-16年業績分別爲0.26元/股、0.43元/股、0.53元/股 預計公司14-16年EPS分別爲0.26元、0.43元、0.53元,分別對應14-16年38倍、23倍、19倍PE。 風險提示:移動互聯網領域市場推廣低於預期;相關政策低於預期。