拥有“三圈一中心”的 优质商业资源:汉商在武汉市拥有"三圈一中心"的优质资源,包括钟家村商圈的汉阳商场、王家湾商圈的21购物中心、江汉路商圈的婚纱照材城和武汉国际会展中心(包括新武展购物广场),实现了零售业、会展业、地产业、婚庆旅游业的协同发展。
汉商银座项目将显著提升未来几年业绩:汉商银座位于钟家村商圈毗邻汉阳商场,是汉商“商业地产开发促进商业主业发展”的主阵地,也是实现业态升级、打造高档购物中心的桥头堡。项目融合了多维商业、MINI 住宅、LOFT BOX写字楼等业态,将打造为汉阳地区最大的一站式都市综合体,是汉商未来增长的主要驱动力之一。随着银座项目在明年初的竣工,预期将带来约8.4亿元的收入,保守预计创造6200万元以上的净利润,使汉商业绩呈爆发式增长。
会展业或面临转型:是挑战,更是机遇:武汉2年后即可启用新的博览中心,届时汉商会展中心只能做小型展销。但若汉商将会展转做商业,把展厅变商铺,那么将新增12.6万平米经营面积,成为未来爆发式增长的又一潜藏驱动力。
优质商业地产资源,提供每股12.36元的安全边际:公司拥有的“三圈一中心”门店,物业基本为自有,都属于优质稀缺性商业物业。其中汉阳商场有2.3万方的经营面积;21购物中心有12万方的经营面积;新武展购物广场拥有3万方的经营面积。此外,还包括会展中心的12.6万方、汉商银座1万方、婚纱城8000平方、以及杨泗仓库的9000平方等物业,合计面积约31.1万。
商业地产的价值将超过25亿元,RNAV 达到12.36元。
首次评级增持:汉商商业主业将保持稳健的外延加内涵式增长,未来业绩增长将显著受益于汉商银座、21购物中心扩建、注入地块开发等项目,会展中心转型也为未来打开想象空间。我们预计2010-2012年汉商的EPS 为0.024元、0.178元和0.258元。考虑到汉商目前是市值最小的商业类上市公司之一,尚有很大的市值上扬空间,首次评级给予“增持”的投资评级。目标价给予RNAV 的八折,为9.9元,有18%的上涨空间。
擁有“三圈一中心”的 優質商業資源:漢商在武漢市擁有"三圈一中心"的優質資源,包括鍾家村商圈的漢陽商場、王家灣商圈的21購物中心、江漢路商圈的婚紗照材城和武漢國際會展中心(包括新武展購物廣場),實現了零售業、會展業、地產業、婚慶旅遊業的協同發展。
漢商銀座項目將顯著提升未來幾年業績:漢商銀座位於鍾家村商圈毗鄰漢陽商場,是漢商“商業地產開發促進商業主業發展”的主陣地,也是實現業態升級、打造高檔購物中心的橋頭堡。項目融合了多維商業、MINI 住宅、LOFT BOX寫字樓等業態,將打造為漢陽地區最大的一站式都市綜合體,是漢商未來增長的主要驅動力之一。隨着銀座項目在明年初的竣工,預期將帶來約8.4億元的收入,保守預計創造6200萬元以上的淨利潤,使漢商業績呈爆發式增長。
會展業或面臨轉型:是挑戰,更是機遇:武漢2年後即可啟用新的博覽中心,屆時漢商會展中心只能做小型展銷。但若漢商將會展轉做商業,把展廳變商鋪,那麼將新增12.6萬平米經營面積,成為未來爆發式增長的又一潛藏驅動力。
優質商業地產資源,提供每股12.36元的安全邊際:公司擁有的“三圈一中心”門店,物業基本為自有,都屬於優質稀缺性商業物業。其中漢陽商場有2.3萬方的經營面積;21購物中心有12萬方的經營面積;新武展購物廣場擁有3萬方的經營面積。此外,還包括會展中心的12.6萬方、漢商銀座1萬方、婚紗城8000平方、以及楊泗倉庫的9000平方等物業,合計面積約31.1萬。
商業地產的價值將超過25億元,RNAV 達到12.36元。
首次評級增持:漢商商業主業將保持穩健的外延加內涵式增長,未來業績增長將顯著受益於漢商銀座、21購物中心擴建、注入地塊開發等項目,會展中心轉型也為未來打開想象空間。我們預計2010-2012年漢商的EPS 為0.024元、0.178元和0.258元。考慮到漢商目前是市值最小的商業類上市公司之一,尚有很大的市值上揚空間,首次評級給予“增持”的投資評級。目標價給予RNAV 的八折,為9.9元,有18%的上漲空間。
