2009 年三季报显示,公司前三季度实现营业收入3.71 亿元,同比下降43.62%;营业利润145.30 万元,去年同期为-268.16 万元;归属于母公司所有者净利润102.06 万元,去年同期为-294.79 万元;摊薄EPS 为0.008 元。第三季度营业收入1.53 亿元,同比下降28.32%;净利润45.39 万元,去年同期为-386.40 万元,三季度摊薄EPS为0.003 元。
价跌量减导致营业收入同比下降 43.62%。公司的主营业务为铝加工材的生产和销售,主要产品包括各种铝及铝合金板、带、箔制品等。前三季度营业收入同比下降43.62%,主要是由于公司铝材产销量下降及铝材价格随电解铝价格下跌所致。
毛利率大幅上升使公司勉强扭亏。前三季度净利润同比扭亏,主要是由于报告期内公司综合毛利率同比上升3.37 个百分点至9.58%。其中前三个季度毛利率分别为12.96%、8.14%与8.69%,均高于历史平均水平(前五年平均毛利率7.03%)。但公司2005 年以来一直处于微利状态(除2008 年),我们对其后期经营状况仍保持谨慎态度。
下游需求稳定复苏。随着经济逐步企稳,公司的主要下游行业建筑、交通运输、家电等行业均出现不同程度的增长。虽然铝行业产能过剩的压力依然较大,但下游需求的复苏正推动铝材及电解铝价格同步上升,其中2 季度、3 季度电解铝均价环比分别上涨8.72%与8.88%。而电解铝价格从低位稳定上升阶段是公司较好的经营环境。
盈利预测。我们预计公司2009年勉强扭亏,2009-2011年摊薄EPS分别为0.03元、0.02元与0.05元,维持公司“中性”的投资评级。
？ 风险提示:1)宏观经济不能持续复苏的风险;2)有色行业周期性波动风险。
2009 年三季報顯示,公司前三季度實現營業收入3.71 億元,同比下降43.62%;營業利潤145.30 萬元,去年同期為-268.16 萬元;歸屬於母公司所有者淨利潤102.06 萬元,去年同期為-294.79 萬元;攤薄EPS 為0.008 元。第三季度營業收入1.53 億元,同比下降28.32%;淨利潤45.39 萬元,去年同期為-386.40 萬元,三季度攤薄EPS為0.003 元。
價跌量減導致營業收入同比下降 43.62%。公司的主營業務為鋁加工材的生產和銷售,主要產品包括各種鋁及鋁合金板、帶、箔製品等。前三季度營業收入同比下降43.62%,主要是由於公司鋁材產銷量下降及鋁材價格隨電解鋁價格下跌所致。
毛利率大幅上升使公司勉強扭虧。前三季度淨利潤同比扭虧,主要是由於報告期內公司綜合毛利率同比上升3.37 個百分點至9.58%。其中前三個季度毛利率分別為12.96%、8.14%與8.69%,均高於歷史平均水平(前五年平均毛利率7.03%)。但公司2005 年以來一直處於微利狀態(除2008 年),我們對其後期經營狀況仍保持謹慎態度。
下游需求穩定復甦。隨着經濟逐步企穩,公司的主要下游行業建築、交通運輸、家電等行業均出現不同程度的增長。雖然鋁行業產能過剩的壓力依然較大,但下游需求的復甦正推動鋁材及電解鋁價格同步上升,其中2 季度、3 季度電解鋁均價環比分別上漲8.72%與8.88%。而電解鋁價格從低位穩定上升階段是公司較好的經營環境。
盈利預測。我們預計公司2009年勉強扭虧,2009-2011年攤薄EPS分別為0.03元、0.02元與0.05元,維持公司“中性”的投資評級。
？ 風險提示:1)宏觀經濟不能持續復甦的風險;2)有色行業週期性波動風險。
