事项:
公司于7月11日公告:1、公司拟与宁宜臵业签署协议,受让宁宜子公司100%股权,获取养老产业项目用地;2、公司终止非公开发行事项,放弃对园林景观公司的收购;3、公司于14日复牌。
评论:
大健康养老产业是中国下一个掘金点
我曾在2月18日发表了养老产业专题《老有所依,谁人可依?》,对中国养老产业的广阔前景进行了深入分析。文中认为:目前中国老龄化形势已十分严峻,从社会和文化视角看,中国未来将存在养老难局,“孝道衰落”及“计划生育国策”势必使“机构养老”成为50年代至80年代出生的精英阶层养老的现实选择,中国“机构养老产业”未来具有广阔的发展空间,是毋庸臵疑的朝阳产业。预计未来养老产业的爆发或与近年来电商爆发类似--“曾经的非主流人群的非主流需求”因“非主流人群成为主流人群”而成为主流需求。
按照国际通行标准,一个国家60岁以上的老年人口或65岁以上的老年人口在总人口中的比例超过10%和7%,那么这个国家就达到人口老龄化,2013年中国老年人口数量已突破2亿大关,达到2.02亿,老龄化水平达到14.8%,因此,我国早已开始进入老龄化社会。随着未来老龄化速度加快,我国老龄人口将逐渐上升,老年人的“衣、食、住、行”将成为社会关注的重点。
2010年,我国老年人退休金总额达8383亿元;2020年,将达28145亿元;到2030年,退休金总额将达到73210亿元。目前老年人可用于购买老年用品的支出已达4000亿元。综上,中国的老年群体已经成为一支重要的消费大军,养老产业将成为我国下一个掘金点。
n早已谋划转型,成为掘金先锋
公司曾于去年10月22号公告:在充分认识到人口老龄化给我国养老产业带来的巨大需求及机遇,决定投资5亿元成立专门的养老产业公司,致力于养老产业的研究、开发、运营与管理。该事件是公司开启战略转型,淡出原有地产业务,进军大健康养老产业的标志。
转型稳步推进,整合医疗资源
医疗与照护服务是老年人最需要的两个方面,也是大健康养老产业最为重要的组成部分。早在今年3月份,公司就开始大力推进医疗资源的整合,先后与江苏省人民医院和江苏仁医医院签订战略合作协议,约定利用各自优势共同发展健康养老产业。我们在3月初的研究报告《转型再迈出一大步》,对该事件做了分析,认为:公立医院改制应是大势所趋,共同参与本次凤凰股份与江苏省人民医院合作的江苏仁医医院投资管理有限公司是一家能提供医院投资咨询服务和解决方案的企业,因此,一旦省人民医院改制,凤凰股份投资应顺理成章。而医疗资源作为养老产业不可或缺的配套,将为公司养老产业发展打下坚实基础。
3月23日,公司在2013年的年报中披露“今年明确将健康养老产业作为重大战略发展方向”,并“紧锣密鼓地与国内外相关机构开展深入洽谈合作”,“将尽快启动合作项目”。特别值得一提的是:公司在年报中披露了“将积极围绕养养老产业全产业链,包括医疗、护理、智能化服务、文化、养老地产开发以及生态农业等领域进行战略布局”,引入“第三方长期资金”和专业养老运营管理机构、投资机构。对此,我在3月24日的研究报告《拥抱未来》中认为:养老产业投资回收期较长,但作为新兴产业,持续增长潜力较好,TVg比较明显,若运营得当,平均年收益率大于WACC并不难,因此产业比较受长线资金青睐,对外资而言,由于境内外无风险利率存在套利空间,更具吸引力。从目前布局养老产业的长线资金分类来看,险资由于负债端具备长久期优势,且符合保监会的相关政策,和其他资金相比更具优势。并且,由于公司实际控制人是江苏省人民政府,“引入第三方资金”发展养老产业,也符合当前国企改革推进混合所有制的大方向。
6月18日,在WIND上我们看到一条新闻--公司控股股东凤凰集团与南京市政府、江苏肿瘤医院合作投资建设世界先进水平的质子重离子医院,进一步完善公司在大健康养老产业中的布局。
拿地一小步,养老产业迈出一大步
本次公司与江苏宁宜臵业签署合作议案,购买宁宜子公司100%股权(该公司在江苏省宜兴市持有283亩土地,价格不超过200万/亩),用于专业开发养老产业项目。该事件标志着公司布局养老产业从战略规划到实施又进一大步,与此前整合的医疗资源一起,构成公司大健康养老产业体系中的重要一环。
放弃非核心业务收购,集中投放资源
由于养老产业是依托第一、第二和传统的第三产业派生出来的特殊的综合性产业,涵盖居住、护理、医疗、康复、健康、管理、文体活动、餐饮服务等相关产业,涉及面广,需投入较多资金,不适宜涉足非核心业务的多元化投资。因此,公司管理层立足长远规划,最终放弃收购园林绿化景观公司,彰显了集中资源、做好大健康养老产业的意志。
大健康养老产业前景广阔,公司转型意志坚决,维持推荐评级
2014年是养老产业元年,蕴含广阔市场空间。一方面,建国后首批生育高峰期人口将逐步迈入老年,随之而来的老年人口将急剧增加,另一方面,养老问题得到政府重点关注,在养老产业用地、政府配套、资金支持和税收优惠等方面可能获得政策突破,填补空白。在中国老龄化逐渐加速的背景下,大健康养老产业将成为中国下一个掘金点。
公司作为转型而来的掘金先锋,从整合医疗到拿下养老项目,从设立养老产业子公司到放弃非同心业务收购,举手投足之间彰显公司彻底转型,做大做强健康养老产业的态度与决心。我们预计,在不考虑相关大健康养老业务的影响下,公司2014-2016年EPS分别为0.6/0.76/0.97元,对应PE13/11/8倍,P/NAV0.7,维持“推荐”评级。
事項:
公司於7月11日公告:1、公司擬與寧宜臵業簽署協議,受讓寧宜子公司100%股權,獲取養老產業項目用地;2、公司終止非公開發行事項,放棄對園林景觀公司的收購;3、公司於14日復牌。
評論:
大健康養老產業是中國下一個掘金點
我曾在2月18日發表了養老產業專題《老有所依,誰人可依?》,對中國養老產業的廣闊前景進行了深入分析。文中認為:目前中國老齡化形勢已十分嚴峻,從社會和文化視角看,中國未來將存在養老難局,“孝道衰落”及“計劃生育國策”勢必使“機構養老”成為50年代至80年代出生的精英階層養老的現實選擇,中國“機構養老產業”未來具有廣闊的發展空間,是毋庸臵疑的朝陽產業。預計未來養老產業的爆發或與近年來電商爆發類似--“曾經的非主流人羣的非主流需求”因“非主流人羣成為主流人羣”而成為主流需求。
按照國際通行標準,一個國家60歲以上的老年人口或65歲以上的老年人口在總人口中的比例超過10%和7%,那麼這個國家就達到人口老齡化,2013年中國老年人口數量已突破2億大關,達到2.02億,老齡化水平達到14.8%,因此,我國早已開始進入老齡化社會。隨着未來老齡化速度加快,我國老齡人口將逐漸上升,老年人的“衣、食、住、行”將成為社會關注的重點。
2010年,我國老年人退休金總額達8383億元;2020年,將達28145億元;到2030年,退休金總額將達到73210億元。目前老年人可用於購買老年用品的支出已達4000億元。綜上,中國的老年羣體已經成為一支重要的消費大軍,養老產業將成為我國下一個掘金點。
n早已謀劃轉型,成為掘金先鋒
公司曾於去年10月22號公告:在充分認識到人口老齡化給我國養老產業帶來的巨大需求及機遇,決定投資5億元成立專門的養老產業公司,致力於養老產業的研究、開發、運營與管理。該事件是公司開啟戰略轉型,淡出原有地產業務,進軍大健康養老產業的標誌。
轉型穩步推進,整合醫療資源
醫療與照護服務是老年人最需要的兩個方面,也是大健康養老產業最為重要的組成部分。早在今年3月份,公司就開始大力推進醫療資源的整合,先後與江蘇省人民醫院和江蘇仁醫醫院簽訂戰略合作協議,約定利用各自優勢共同發展健康養老產業。我們在3月初的研究報告《轉型再邁出一大步》,對該事件做了分析,認為:公立醫院改制應是大勢所趨,共同參與本次鳳凰股份與江蘇省人民醫院合作的江蘇仁醫醫院投資管理有限公司是一家能提供醫院投資諮詢服務和解決方案的企業,因此,一旦省人民醫院改制,鳳凰股份投資應順理成章。而醫療資源作為養老產業不可或缺的配套,將為公司養老產業發展打下堅實基礎。
3月23日,公司在2013年的年報中披露“今年明確將健康養老產業作為重大戰略發展方向”,並“緊鑼密鼓地與國內外相關機構開展深入洽談合作”,“將盡快啟動合作項目”。特別值得一提的是:公司在年報中披露了“將積極圍繞養養老產業全產業鏈,包括醫療、護理、智能化服務、文化、養老地產開發以及生態農業等領域進行戰略佈局”,引入“第三方長期資金”和專業養老運營管理機構、投資機構。對此,我在3月24日的研究報告《擁抱未來》中認為:養老產業投資回收期較長,但作為新興產業,持續增長潛力較好,TVg比較明顯,若運營得當,平均年收益率大於WACC並不難,因此產業比較受長線資金青睞,對外資而言,由於境內外無風險利率存在套利空間,更具吸引力。從目前佈局養老產業的長線資金分類來看,險資由於負債端具備長久期優勢,且符合保監會的相關政策,和其他資金相比更具優勢。並且,由於公司實際控制人是江蘇省人民政府,“引入第三方資金”發展養老產業,也符合當前國企改革推進混合所有制的大方向。
6月18日,在WIND上我們看到一條新聞--公司控股股東鳳凰集團與南京市政府、江蘇腫瘤醫院合作投資建設世界先進水平的質子重離子醫院,進一步完善公司在大健康養老產業中的佈局。
拿地一小步,養老產業邁出一大步
本次公司與江蘇寧宜臵業簽署合作議案,購買寧宜子公司100%股權(該公司在江蘇省宜興市持有283畝土地,價格不超過200萬/畝),用於專業開發養老產業項目。該事件標誌着公司佈局養老產業從戰略規劃到實施又進一大步,與此前整合的醫療資源一起,構成公司大健康養老產業體系中的重要一環。
放棄非核心業務收購,集中投放資源
由於養老產業是依託第一、第二和傳統的第三產業派生出來的特殊的綜合性產業,涵蓋居住、護理、醫療、康復、健康、管理、文體活動、餐飲服務等相關產業,涉及面廣,需投入較多資金,不適宜涉足非核心業務的多元化投資。因此,公司管理層立足長遠規劃,最終放棄收購園林綠化景觀公司,彰顯了集中資源、做好大健康養老產業的意志。
大健康養老產業前景廣闊,公司轉型意志堅決,維持推薦評級
2014年是養老產業元年,藴含廣闊市場空間。一方面,建國後首批生育高峯期人口將逐步邁入老年,隨之而來的老年人口將急劇增加,另一方面,養老問題得到政府重點關注,在養老產業用地、政府配套、資金支持和税收優惠等方面可能獲得政策突破,填補空白。在中國老齡化逐漸加速的背景下,大健康養老產業將成為中國下一個掘金點。
公司作為轉型而來的掘金先鋒,從整合醫療到拿下養老項目,從設立養老產業子公司到放棄非同心業務收購,舉手投足之間彰顯公司徹底轉型,做大做強健康養老產業的態度與決心。我們預計,在不考慮相關大健康養老業務的影響下,公司2014-2016年EPS分別為0.6/0.76/0.97元,對應PE13/11/8倍,P/NAV0.7,維持“推薦”評級。
