2009 年三季报显示,公司实现营业收入10.20 亿元,同比增长2.06%;实现营业利润1503 万元,同比减少16.87%;实现归属于上市公司股东净利润为1492 万元,同比减少19.78%,实现每股收益0.09 元。其中,第三季度公司实现营业收入3.18 亿元,同比增长6.45%;实现营业利润519 万元,同比减少8.14%;实现归属于上市公司股东净利润412万元,同比减少39.14%。
前三季度业绩概述:毛利率上升不敌期间费用上涨,营业利润负增长。2009 年前三季度,公司毛利率为16.31%,和去年同期相比毛利率增长了0.33 个百分点;与此同时,公司期间费用率同比增长了0.58 个百分点,由13.64%增长至14.22%,将毛利率升高的效应抵消;此外,由于增值税增长引起附加税费增加,公司在报告期内的营业税金及附加同比增长了62.56%。在上述因素的综合影响之下,公司营业利润减少了16.87%。
营业外收入大幅减少,拖累利润总额及净利润增速。2009年前三季度公司的营业外收入为65 万元,和去年同期相比降幅达到90.70%,原因是去年公司收回东兴大酒店股权转让款及南宁市金扩公司对公司所偿还的债务和解467 万元;所得税率大幅降低。从中报披露的信息来看,公司根据《企业所得税法》等规定的当期所得税为-180 万元,加上递延所得税调整之后的所得税费用为-8 万元;2009 年前三季度公司的所得税费用合计为119 万元,实际所得税负为7.78%,大大低于25%的理论所得税率。所得税负的降低为提升公司净利润提供了一定支持,不过依然无法弥补净利润下降的颓势。
风险提示:在经济危机的影响下,公司面临着收入增速放缓、期间费用率上升的风险。
盈利预测及评级。我们预计公司2009-2010 年EPS 分别为0.15 元和0.16 元,按10 月23 日收盘价8.26 元计算,对应动态PE 分别为55 倍和52 倍,维持“中性”评级。
2009 年三季報顯示,公司實現營業收入10.20 億元,同比增長2.06%;實現營業利潤1503 萬元,同比減少16.87%;實現歸屬於上市公司股東淨利潤為1492 萬元,同比減少19.78%,實現每股收益0.09 元。其中,第三季度公司實現營業收入3.18 億元,同比增長6.45%;實現營業利潤519 萬元,同比減少8.14%;實現歸屬於上市公司股東淨利潤412萬元,同比減少39.14%。
前三季度業績概述:毛利率上升不敵期間費用上漲,營業利潤負增長。2009 年前三季度,公司毛利率為16.31%,和去年同期相比毛利率增長了0.33 個百分點;與此同時,公司期間費用率同比增長了0.58 個百分點,由13.64%增長至14.22%,將毛利率升高的效應抵消;此外,由於增值税增長引起附加税費增加,公司在報告期內的營業税金及附加同比增長了62.56%。在上述因素的綜合影響之下,公司營業利潤減少了16.87%。
營業外收入大幅減少,拖累利潤總額及淨利潤增速。2009年前三季度公司的營業外收入為65 萬元,和去年同期相比降幅達到90.70%,原因是去年公司收回東興大酒店股權轉讓款及南寧市金擴公司對公司所償還的債務和解467 萬元;所得税率大幅降低。從中報披露的信息來看,公司根據《企業所得税法》等規定的當期所得税為-180 萬元,加上遞延所得税調整之後的所得税費用為-8 萬元;2009 年前三季度公司的所得税費用合計為119 萬元,實際所得税負為7.78%,大大低於25%的理論所得税率。所得税負的降低為提升公司淨利潤提供了一定支持,不過依然無法彌補淨利潤下降的頹勢。
風險提示:在經濟危機的影響下,公司面臨着收入增速放緩、期間費用率上升的風險。
盈利預測及評級。我們預計公司2009-2010 年EPS 分別為0.15 元和0.16 元,按10 月23 日收盤價8.26 元計算,對應動態PE 分別為55 倍和52 倍,維持“中性”評級。
