事件:

我们近期去拜访了南宁百货公司,与公司董秘周宁星先生就行业和公司近况和管理层进行了沟通,对公司的基本面和投资价值有了更为深入的认识。公司从2002年到2011年的零售黄金十年,公司的营收和利润增速CAGR分别为12.50%和11.09%,大幅低于行业平均30%以上的增速,初步判断公司在把握机遇和管理上存在一定问题,投资价值偏弱,日后的投资机会还在于股东的资本运作。但鉴于公司2011年增发资金6.565亿成功(是公司公开上市15年以来首次再融资成功),以及公司管理层在2010年制定的“368”计划--以3大主业:百货、电子商务和商业物业为依托在未来6年时间内实现80亿的销售额(从2011年的最终销售数据开始计算到2015年末必须保持年均36.56%的复合增速。)公司的一系列扩张计划看,公司在近3年可能面临业绩拐点,但不确定性太大,因此不予评级。