2011年,公司实现营业收入23.43亿元,同比增长14.28%;营业利润3.39亿元,同比增长42.86%;归属母公司所有者净利润2.28亿元,同比增长20.21%;基本每股收益0.32元,每股净资产2.69元。
增收增利的主要原因:综合毛利率大幅提升,费用率下降。报告期内,公司的综合毛利率提升16.27个百分点至39.91%,期间费用率下降0.82个百分点至7.63%。
主打文化地产:一是推动文化地产与产品线结合的研究工作,制定了文化地产在建筑表现原则、表现形式和规范要点等方面的文件,使“文化”真正渗透到具体产品形式中去;二是按照文化地产的思想理念,初步制定了新中式产品线的案名体系和命名方案;三是将文化与企业品牌、项目品牌的进行融合宣传,使企业品牌、项目品牌更富有文化内涵和品味;四是将文化与营销策略进行融合,通过一系列文化活动充分体现文化营销特色。
销售资金回笼表现尚可,预收账款保障未来业绩。报告期内,公司销售商品、提供劳务收到的现金为22.17亿元,比上年度的26.35亿元下降15.9%,考虑到限购、限贷等政策的扩散和深入效应,公司的销售资金回笼下降幅度尚在预期之内。报告期末,公司的预收款项为25.45亿元,覆盖了2011年营业收入23.43亿元的108.62%,2012年的业绩保障程度很高。
短期基本无偿债压力,长期财务结构稳健。报告期末,公司的短期借款与一年内到期的非流动负债合计为9.81亿元,货币资金为9.32亿元,短期基本无偿债压力;剔除预收款项后的资产负债率为44.03%,仍属合理可控范围,长期财务结构稳健。
2012年,公司预计实现销售收入22.45亿元,实现新签合同16.35亿元,实现销售回款17.36亿元,开工面积15.9万平方米,竣工面积23.93万平方米。
盈利预测和投资评级。我们预计公司2012-2013年的EPS分别为0.40元、0.40元,对应上一交易日收盘价3.84元,动态市盈率分别为10倍、10倍,维持“增持”的投资评级。
风险提示:公司结算进度低于预期的风险。
2011年,公司實現營業收入23.43億元,同比增長14.28%;營業利潤3.39億元,同比增長42.86%;歸屬母公司所有者淨利潤2.28億元,同比增長20.21%;基本每股收益0.32元,每股淨資產2.69元。
增收增利的主要原因:綜合毛利率大幅提升,費用率下降。報告期內,公司的綜合毛利率提升16.27個百分點至39.91%,期間費用率下降0.82個百分點至7.63%。
主打文化地產:一是推動文化地產與產品線結合的研究工作,制定了文化地產在建築表現原則、表現形式和規範要點等方面的文件,使“文化”真正滲透到具體產品形式中去;二是按照文化地產的思想理念,初步制定了新中式產品線的案名體系和命名方案;三是將文化與企業品牌、項目品牌的進行融合宣傳,使企業品牌、項目品牌更富有文化內涵和品味;四是將文化與營銷策略進行融合,通過一系列文化活動充分體現文化營銷特色。
銷售資金回籠表現尚可,預收賬款保障未來業績。報告期內,公司銷售商品、提供勞務收到的現金為22.17億元,比上年度的26.35億元下降15.9%,考慮到限購、限貸等政策的擴散和深入效應,公司的銷售資金回籠下降幅度尚在預期之內。報告期末,公司的預收款項為25.45億元,覆蓋了2011年營業收入23.43億元的108.62%,2012年的業績保障程度很高。
短期基本無償債壓力,長期財務結構穩健。報告期末,公司的短期借款與一年內到期的非流動負債合計為9.81億元,貨幣資金為9.32億元,短期基本無償債壓力;剔除預收款項後的資產負債率為44.03%,仍屬合理可控範圍,長期財務結構穩健。
2012年,公司預計實現銷售收入22.45億元,實現新籤合同16.35億元,實現銷售回款17.36億元,開工面積15.9萬平方米,竣工面積23.93萬平方米。
盈利預測和投資評級。我們預計公司2012-2013年的EPS分別為0.40元、0.40元,對應上一交易日收盤價3.84元,動態市盈率分別為10倍、10倍,維持“增持”的投資評級。
風險提示:公司結算進度低於預期的風險。
