我们认为公司经营将出现实质性转机,业绩将在未来几年出现大幅增长。主要原因有两点:第一,公司储备的项目资源优质,成本低、盈利空间巨大;第二,公司开发项目将陆续进入收获期,可以持续贡献利润。
公司主要开发项目包括广州赤岗珠江新岸项目、广州珠江新城项目以及长沙珠江花城项目,总权益储备面积高达124 万平方米,而公司总股本仅1.87 亿。成本较低、盈利空间巨大的广州项目将是业绩主要贡献者,而长沙项目则可以保证公司未来三至五年的持续发展。
广州珠江新岸与长沙珠江花城二组团“扶水岸”预计于今年三季度开盘,而广州珠江新城项目预计在08 年开盘。按我们较保守的售价来测算,三大项目总的净利润也可达到7.8 亿元左右,相当于每股4.18 元。三项目同时开始贡献收入,将带来业绩爆发式增长,我们预计公司07-09 年每股收益分别为0.15 元、0.90 元和1.85 元。
此外,公司大股东珠江实业集团还有较多优质商业地产和房地产开发项目,我们认为,未来很有可能以定向增发的方式注入资产,从而提高大股东持股比例和增强公司的持续经营能力。
无论是按照预期的动态P/E,还是按P/B 估值,公司目前股价都显得相对偏低,我们认为,公司6 个月目标价范围为16-18 元,给以“买入”评级。
我們認爲公司經營將出現實質性轉機,業績將在未來幾年出現大幅增長。主要原因有兩點:第一,公司儲備的項目資源優質,成本低、盈利空間巨大;第二,公司開發項目將陸續進入收穫期,可以持續貢獻利潤。
公司主要開發項目包括廣州赤崗珠江新岸項目、廣州珠江新城項目以及長沙珠江花城項目,總權益儲備面積高達124 萬平方米,而公司總股本僅1.87 億。成本較低、盈利空間巨大的廣州項目將是業績主要貢獻者,而長沙項目則可以保證公司未來三至五年的持續發展。
廣州珠江新岸與長沙珠江花城二組團“扶水岸”預計於今年三季度開盤,而廣州珠江新城項目預計在08 年開盤。按我們較保守的售價來測算,三大項目總的淨利潤也可達到7.8 億元左右,相當於每股4.18 元。三項目同時開始貢獻收入,將帶來業績爆發式增長,我們預計公司07-09 年每股收益分別爲0.15 元、0.90 元和1.85 元。
此外,公司大股東珠江實業集團還有較多優質商業地產和房地產開發項目,我們認爲,未來很有可能以定向增發的方式注入資產,從而提高大股東持股比例和增強公司的持續經營能力。
無論是按照預期的動態P/E,還是按P/B 估值,公司目前股價都顯得相對偏低,我們認爲,公司6 個月目標價範圍爲16-18 元,給以“買入”評級。