亮點一：珠江新城項目即將開發該項目計入容積率面積爲 8.781 萬平方米，樓面地價約2,181 元/平方米，預計可帶來至少14 億元的銷售收入，超過過去三年公司的收入總和。珠江新城項目的開發將大大提升公司業績。 亮點二：大股東持股比例較低帶來增持預期第一大股東及實際控制人合計持有公司 30.47%的股權。實際控制人廣州市國資委監管的35 家公司僅兩家從事房地產業務開發。較低的持股比例加上實際控制人的資產帶來了想象的空間。 業績爆發性增長的可能性較大珠江新城項目的開發將給公司業績帶來爆發性增長，土地成本低廉項目盈利能力強。收入確認的特殊性決定這個項目對業績的貢獻將體現在2009-2012 年間。我們預計2009 年每股收益達到0.537 元持有物業重估值較高公司現持有約 5萬平方米的商鋪、寫字樓和停車場，賬面值僅爲6,181萬元，按當前市場價格重估值在10 億元，增值率達到16 倍。 投資建議：買入按照相對估值和絕對估值兩種方法計算，公司當前價格均被低估。 目標價12 元。