隨着玫瑰廣場二期的整體銷售,天宸股份今明兩年的業績將確保無恙。未來公司最大的看點在於南方物流園項目的進展。 玫瑰廣場二期整體出售後確保公司今明兩年業績:玫瑰廣場項目位於上海市虹口區四川北路以西、武進路以北、中州路以東、虯江支路以南,項目總建築面積約11萬平方米,二期是建築面積爲6.68萬平方米的一幢31層商業建築。今年2月公司公告將該二期項目以14.55億的價格整體轉讓給一家德國房產投資基金,這將帶來約3.05億元的稅後利潤。我們預計公司將在今明兩年平均結算。如果今年全部結算,EPS 將達到0.8元; 南方物流園項目將是公司未來業績增長點:南方物流園項目原來的規劃是南方停車場、南方物流園,後來由於政府規劃設計變更,將該地塊的性質變更爲商業用房,目前該項目的A 塊項目的詳細規劃已經出臺,爲商業用房項目,公司計劃在2012年後實現項目的結轉,目前周邊的商業項目的平均售價約在15000-17000元/平方米; 公司領導層引入具有豐富經驗的職業經理人:公司的總經理曲明光先生先前在金融街擔任副董事長,自2009年4月開始擔任天宸股份的總經理。曲總在金融街的經驗將會帶給公司全新的戰略視角和發展理念;業績預測與投資評級:我們預測公司2010年、2011年及2012年的EPS 分別爲0.45元、0.45元及0.59元。公司2010年的RNAV 爲7.63元。我們按照2010年20倍PE 給予公司股價9.00元的目標值,首次給予公司股票“審慎推薦—A”評級。