事件 我們近期對大衆交通進行了調研,主要調研內容及我們的看法如下: 公司主營業務穩定,世博會可給公司帶來一定增長 公司業務板塊比較多,包括交通運輸業、物流業、旅遊服務業、房地產業、金融及股權投資業5大板塊,公司以交通運輸服務業爲主體。出租業今年新增的370輛出租車對公司的利潤貢獻不大。汽車租賃方面,公司有3500輛車,主要爲外企以及五星級酒店包租使用,該部分有望達到8%左右的增加。公司物流業包括配送、倉儲及貨代三個部分。配送業務通過不斷優化整合,已成爲大衆物流公司持續發展的重點,預計今年受到世博會影響,將有5%以上增長。 國際貨代公司在經濟恢復情況下,也將有15%~20%的增長,綜合來看整個物流業務有望達到10%的增長。 公司其他業務情況 在旅遊餐飲業方面,受到經濟向好及世博會因素的影響,表現比較好,此外公司機場賓館近段時間入住率也較好,該部分業務今年可望達到15%~20%的增長。房地產業務方面,由於不是公司的主要業務,新完工的項目不多,而現有地產項目也基本所剩不多,因此該部分業務有可能繼續萎縮。公司的經營亮點在於投資收益,公司持有多家公司股份,部分股份爲上市公司股份,因此公司未來的投資收益仍有保障,但該部分收益在行情比較好的時候比較高,波動比較大。 投資評級: 預計公司2010-2012年每股收益分別爲0.29元、0.29元、0.30元,對應動態市盈率分別爲32倍、32倍、30倍,我們給與“增持”投資評級。 盈利風險:公司投資收益未達預期,國際經濟恢復出現重大問題