投资逻辑.
钢铁行业推进两化深度融合,自动化系统产品和技术是转型升级基础。我国钢铁行业目前处于产能过剩阶段,未来发展将以提高质量和效益为核心。根据工信部2015 年1 月印发的《原材料工业两化深度融合推进计划》,钢铁行业未来的发展的主要内容将是应用“互联网+”,把信息化技术应用的钢铁行业较为成熟的自动化系统中,这一过程离不开冶金自动化产品和技术的支持。
公司从事冶金自动化行业多年,产品和技术积淀丰厚助力钢铁行业转型升级。近年来虽然钢铁行业投资规模下降,但总额仍处于相对高位。我们估算,2015 年钢铁行业自动化系统市场规模为330-370 亿元。公司继承冶金自动化院30 年的科研成果,拥有强劲的技术实力和丰富的产品,具有承接大型、复杂自动化工程的综合能力。公司秉持“立足冶金”的战略,有望继续在冶金自动化领域获得更多市场份额。
积极拓展非钢铁领域,码垛机器人项目落地,拓宽产品市场空间。由于公司业绩受钢铁行业影响较大,公司已制定“拓展外行业应用”的战略,将自动化领域产品应用于轻工、建筑、环保等领域。近年来,非钢铁领域收入持续增长,收入占比逐步提升至2014 年的23%。此外,公司凭借在自动化行业积累的技术经验,开发了全自动机器人码垛系统,介入码垛机器人应用市场。
该产品应用领域广泛,包括食品、饮料、医药、化肥等行业,目前已有项目在东莞和北京实施。
投资建议.
考虑公司在冶金自动化领域丰厚的技术积淀、非钢铁领域业务持续拓展、码垛机器人项目的落地实施,我们给予“买入”评级。
估值.
我们预测公司2015-2017 年的主营业务收入分别为6.33 亿元、7.28 亿元、8.48 亿元,分别同比增长10.7%、15.0%、16.5%;归母净利润分别为3900 万元、4700 万元、5400 万元,分别同比增长122%、19%、15%。
EPS 分别为0.18/0.21/0.24 元,对应PE 分别为99/83/72 倍。
风险.
下游钢铁行业持续低迷、转型升级进展缓慢,非钢铁领域进展不顺。
投資邏輯.
鋼鐵行業推進兩化深度融合,自動化系統產品和技術是轉型升級基礎。我國鋼鐵行業目前處於產能過剩階段,未來發展將以提高質量和效益爲核心。根據工信部2015 年1 月印發的《原材料工業兩化深度融合推進計劃》,鋼鐵行業未來的發展的主要內容將是應用“互聯網+”,把信息化技術應用的鋼鐵行業較爲成熟的自動化系統中,這一過程離不開冶金自動化產品和技術的支持。
公司從事冶金自動化行業多年,產品和技術積澱豐厚助力鋼鐵行業轉型升級。近年來雖然鋼鐵行業投資規模下降,但總額仍處於相對高位。我們估算,2015 年鋼鐵行業自動化系統市場規模爲330-370 億元。公司繼承冶金自動化院30 年的科研成果,擁有強勁的技術實力和豐富的產品,具有承接大型、複雜自動化工程的綜合能力。公司秉持“立足冶金”的戰略,有望繼續在冶金自動化領域獲得更多市場份額。
積極拓展非鋼鐵領域,碼垛機器人項目落地,拓寬產品市場空間。由於公司業績受鋼鐵行業影響較大,公司已制定“拓展外行業應用”的戰略,將自動化領域產品應用於輕工、建築、環保等領域。近年來,非鋼鐵領域收入持續增長,收入佔比逐步提升至2014 年的23%。此外,公司憑藉在自動化行業積累的技術經驗,開發了全自動機器人碼垛系統,介入碼垛機器人應用市場。
該產品應用領域廣泛,包括食品、飲料、醫藥、化肥等行業,目前已有項目在東莞和北京實施。
投資建議.
考慮公司在冶金自動化領域豐厚的技術積澱、非鋼鐵領域業務持續拓展、碼垛機器人項目的落地實施,我們給予“買入”評級。
估值.
我們預測公司2015-2017 年的主營業務收入分別爲6.33 億元、7.28 億元、8.48 億元,分別同比增長10.7%、15.0%、16.5%;歸母淨利潤分別爲3900 萬元、4700 萬元、5400 萬元,分別同比增長122%、19%、15%。
EPS 分別爲0.18/0.21/0.24 元,對應PE 分別爲99/83/72 倍。
風險.
下游鋼鐵行業持續低迷、轉型升級進展緩慢,非鋼鐵領域進展不順。
