主營業務毛利率偏低。公司主要生產電廠電除塵、煙氣脫硫設備。由於行業競爭過於激烈,佔公司70%左右收入的電除塵業務的毛利率只有14%,煙氣脫硫的毛利率在10%以下。 煙氣除塵脫硫行業壁壘過低。國家發改委已經和五大電力集團簽訂了環保責任狀,老電廠改造會使煙氣脫硫除塵行業下游需求進一步增長。然而,行業中的企業缺乏核心技術以及核心設備的製造能力。大量企業進入這一市場進行低端競爭,造成了產品售價不斷下降,毛利率持續降低。 具有環保概念,但近期缺乏投資價值。公司與行業中其他企業一樣,核心設備從國外購買,部分設備自己製造,其餘外包。企業主要參與設備的組裝和調試,競爭主要體現在公關、銷售的層面。沒有壟斷性的技術、面對電力系統較高的公關成本、不斷新進入企業的低價競爭,使公司雖然具有環保概念,但缺乏投資價值。 業績06、07年缺乏增長,給予中性評級。預計公司06、07年每股收益爲0.18、0.17元,給予中性評級。
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【东方证券】G菲达:具有环保概念 但近期缺乏投资价值
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