公司重大資產重組未獲通過。公司公告,非公開發行股份購買資產之重大資產重組方案於2009 年12 月29 日提交中國證監會上市公司併購重組審核委員會審核未獲得通過。 資產收購短期受挫無礙長期價值。主要原因在於:1、資產整合方向不會改變。我們認爲,此次資產收購被否只會短期拖延公司收購集團資產的進程,但不會改變公司資產整合的方向。非公開發行股份購買資產仍將會繼續進行。 2、看好擬注入資產中航標的資產整合和成長性。中航標是中航工業旗下唯一的專業化標準件生產廠商,佔據國產航空航天標準件市場40%的市場。按照專業化整合的思路,我們預計公司後期將通過參股等方式整合中航工業各主機廠的標準件車間,成爲中航工業唯一的標準件生產單位。同時我們認爲中國航空航天產業尚處於大規模發展的前期,大運、大客、支線飛機、通用飛機、直升機、三代戰機等一系列整機的發展必將帶來中航標的高速增長。 3、公司作爲通用航空集團資產整合平台逐漸清晰。公司的《重大資產重組暨非公開發行股份購買資產暨關聯交易公告報告書》中明確指出:公司作爲中航工業通用航空板塊的上市公司,具有享有通用航空資源的優勢;而且在中航工業積極推進資本化運作的形勢下,公司很有可能成爲中航通用資產整合的重要平台。可以說,公司的定位逐漸清晰,未來將受益於通用航空集團的資產整合,成爲中國通用航空市場的重要力量。 4、通用航空市場面臨爆發節點。2010 年是通用航空重要的時間節點,空域分層、試點推廣等都將有效推動中國通用航空市場的發展。我們看好中國通用航空市場的巨大空間(中國898 架通用飛機,美國22.2 萬架),也看好中國通用航空製造業發展前景。
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【申银万国】贵航股份:资产收购短期受挫无碍长期价值,维持增持评级
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